20210314-华泰期货-液化石油气周报_现货端氛围一般_交割博弈或再度影响盘面_7页_909kb

液化气市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了液化气（LPG）期货与现货市场近期走势，指出当前市场氛围一般，期货盘面表现强于现货价格，主要受原油价格波动、炼厂检修以及交割博弈等因素影响。

主要观点

1. 期货走势与现货价格对比

• 上周LPG期货主力合约PG2104收盘价为4011元/吨，环比上涨1.8%。
• 华南现货价格为4249元/吨，环比下跌3%，基差回落至238元/吨。
• 期货盘面表现强于现货，显示市场对未来的预期偏乐观。

2. 原油端影响

• 原油价格冲高后回落，主要受沙特袭击事件的短期溢价影响，但后续该事件未造成实质损害，溢价被证伪。
• 美债利率与美元指数走强对油价形成压力，但整体原油基本面仍趋紧。
• 欧佩克谨慎增产及美国页岩油供应恢复受限，导致供需错配，支撑油价上行。

3. 液化气基本面

• 需求端：国内燃烧需求随季节性回落，化工原料气需求表现一般。
• 供应端：国内炼厂进入集中检修期，供应收缩，全国平均产量环比下降2%，相比2月水平降幅达4%。
• 供需关系：供应收缩可能部分抵消需求回落，短期对市场形成支撑。

4. 交割博弈对盘面的影响

• 3月底现有仓单将强制注销，04合约交割月需重新注册新仓单。
• 仓储费偏低可能导致新仓单注册不畅，若交割资源不足，空头将面临压力，盘面或受推涨。
• 上周期货表现可能已反映这种预期，需密切关注新仓单注册情况。

5. 市场策略

• 投资策略：中性偏多，建议逢低多PG2104或2105合约。
• 风险提示：包括国内外疫情恶化、原油价格大幅下跌、深加工装置投产不及预期、大量新仓单注册等。

关键信息

图表概览

国内市场图表

• 图1：LPG主力合约价格
• 图2：LPG主力合约成交持仓情况
• 图3：LPG期货总成交持仓情况
• 图4：LPG期货跨期价差
• 图5：LPG期货远期曲线
• 图6：LPG与SC走势
• 图7：LPG与PP价格走势
• 图8：LPG基差
• 图9：华南液化气价格季节性
• 图10：华东液化气价格季节性
• 图11：山东液化气价格季节性
• 图12：华北液化气价格季节性

国际市场图表

• 图13：沙特CP价格
• 图14：沙特CP预测价
• 图15：沙特丙烷CP价格季节性
• 图16：沙特丁烷CP价格季节性
• 图17：丙烷FEI掉期价格
• 图18：丙烷FEI掉期季节性
• 图19：丙烷CP掉期价格
• 图20：丙烷CP掉期季节性
• 图21：丙烷FEI远期曲线
• 图22：丙烷CP远期曲线
• 图23：LPG远东到岸价格
• 图24：LPG华东CFR价格
• 图25：LPG华南CFR价格
• 图26：LPG台湾CFR价格
• 图27：LPG日本CFR价格
• 图28：LPG韩国CFR价格

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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