20240425-国投证券-南方传媒-601900.SH-主业稳健向上_教育新业态有序推进_4页_963kb

南方传媒（601900SH）2023年业绩快报显示，公司营收9365亿元，同比增长34%，净利润1284亿元，增长3439%，主要得益于教材教辅业务的强劲表现。该业务收入2821亿元，同比增长73%，毛利率达28.99%，提升107个百分点。2024年一季度，公司营收同比下降48.6%，主要受企业所得税免税政策到期影响，但教育出版集约化成果突出，旗下教育社利润稳定。公司积极拓展新业态，如数字教材平台用户活跃人次增长95.77%，课后服务营收近2亿元。高比例分红拟派发现金红利484亿元，动态股息率38%。投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价1590元，对应2024年动态市盈率15倍。风险包括政策变动、数字出版竞争和新业务拓展不确定性。预计2024-2026年收入年均增长10%以上，净利润稳健增长。

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