20180225-东北证券-金融工程择时周报_春节前后交投惨淡_缩量上涨难以持续_16页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年2月25日，主要分析了春节前后A股市场的表现，对主要指数、风格配置及新股收益率进行了评估，并给出了相应的市场择时与配置建议。

主要观点

1. 指数择时

• 沪深300：本周（2.12~2.23）上涨6.00%，收盘价为4071点，接近2017年11月水平。成交量大幅萎缩至6539亿，市场情绪短期有所复苏，但量能未突破，建议震荡策略，酌情调仓。
• 中证500：本周上涨6.17%，收盘价为5897点。结构上为暴跌后的反弹，成交量下降至2935亿，市场情绪尚未真正企稳，建议短期震荡看空。
• 创业板指：本周上涨4.79%，收盘价为1669点。跌破前期最低点，波动放大，20周均线拐头向下，后市不乐观，建议看空。

2. 风格配置

• 市值风格：春节前后市场整体下挫后韧性上涨，各大指数均有较大涨幅。风格差异收窄，价值股相对成长股表现略好。但大盘尚未站上20周均线，尚不能视为反转。
• 配置建议：建议继续“大盘价值，仍有空间”的配置策略。

3. 新股收益率监测

• IPO情况：本周证监会未核发IPO批文，建议股票发行注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日。
• 收益率变化：2月开板新股平均收益率为143%，较1月下降103个百分点；平均连续涨停板数为5.79，较1月下降36%。
• 账户收益率：
  • A类账户：年化收益率最高为7.85%。
  • B类账户：年化收益率最高为6.52%。
  • C类非受限账户：年化收益率最高为2.02%。

关键信息

指数布林带指标一览

市场估值观察

• 市场指数：统计了A股自2007年1月4日至2018年2月24日的PB（分位数）、PE（分位数）和Z-Score数值，以评估当前市场及行业估值水平。
• 行业指数：对49个中信一级行业指数进行了PB和PE分析，用于判断行业估值相对位置。

行业资金观察

• 净流入行业：计算机、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、纺织服装、钢铁、化工、家用电器、医药生物、有色金属、采掘、国防军工、农林牧渔、汽车、通信、银行。
• 净流出行业：电气设备、交通运输、房地产、非银、公用事业、机械设备、食品饮料、休闲服务、传媒、电子、商业贸易。

详细行业资金流向

• 持续流入周环比增加：计算机、建筑材料、建筑装饰、轻工制造。
• 持续流入周环比减少：纺织服装、钢铁、化工、家用电器、医药生物、有色金属。
• 流出转流入：采掘、国防军工、农林牧渔、汽车、通信、银行。
• 持续流出周环比增加：电气设备、交通运输。
• 持续流出周环比减少：房地产、非银、公用事业、机械设备、食品饮料、休闲服务。
• 流入转流出：传媒、电子、商业贸易。

配置建议

• 择时观点：沪深300震荡、中证500震荡看空、创业板指看空。
• 风格配置：大盘价值，仍有空间。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映当日判断，可能发生变化。
• 不构成对任何人的买卖建议，不承诺获利，不承担使用本报告引发的任何损失。

分析师简介

• 肖承志：金融工程研究助理，同济大学应用数学硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 孙凯歌：金融工程研究助理，南京大学计算机科学与技术学士，中科院大学金融硕士，2017年加入东北证券研究所。

投资评级说明

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• 华东地区：袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹、李流奇、齐健。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷。
• 华南地区：邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群。

总结

本报告综合分析了春节前后A股市场走势，指出各大指数虽有较大涨幅，但成交量萎缩，市场情绪尚未完全恢复，短期仍需观察。配置策略建议关注大盘价值股，同时对中证500和创业板指持看空态度。新股收益率有所下降，IPO批文暂停，但打新收益率仍保持一定水平。市场估值和行业资金流动数据表明，部分行业资金流入，而另一些行业资金流出，需谨慎对待。