20230818-国金证券-安图生物-603658.SH-发光领域布局丰富_平台化持续推进_4页_936kb

总结

1. 业绩简述
   2023年上半年实现营业收入2108亿元，归母净利润546亿元，同比增长分别为2%和2%。剔除新冠检测影响后，实际收入增长23%。2Q23单季度收入1071亿元（+3%），归母净利润304亿元（+4%），扣非归母净利润291亿元（+7%）。

2. 经营分析

   • 毛利率：上升5个百分点至63.65%，主要因高毛利试剂占比增加。
   • 研发投入：1H23研发费用率达15%（+3pct），新获30项产品注册证，强化核心壁垒。
   • 海外市场：收入增长90%，拥有186项欧盟CE认证，海外市场拓展加速。

3. 未来展望

   • 新产品与新业务：分子检测产品获18项注册证，质谱系统进展顺利，未来成为业绩增长新动能。
   • 估值：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1291、1521、1845亿元，EPS分别为22.0、25.9、31.5元，当前PE为22倍。

4. 关键指标

   • 成长性：预计2023-2025年营业收入保持年均17%以上增长，利润增速略高。
   • 风险提示：政策变动及产品推广不及预期。

关键数据高亮

• 毛利率提升、研发投入增加、海外业务爆发式增长、估值稳固。
• 未来业绩增长动力来自新产品上市及质谱等新业务突破。