热轧卷板：预期好转推升价格，关注平控政策落实情况-20230605-长江期货-18页

热轧卷板市场分析总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2023年5月热轧卷板（热卷）市场的走势及未来预期。报告从投资建议、行情回顾、基本面分析和价差分析四个方面展开，重点探讨了宏观经济、政策影响、供需变化及市场价差对热卷价格的影响。

主要观点

宏观与政策环境

• 宏观利好：财新中国5月PMI数据超预期，市场情绪乐观。同时，有关放松房企负债限制的消息推动了市场信心。
• 成本端：焦炭第十轮降级落地，进口铁矿石价格上涨，成本端压力有所缓解。
• 平控政策：粗钢平控政策已颁布，关注其减产落实情况。若执行良好，可能对市场形成支撑。

供需格局

• 供给端：热卷月度产量环比下降5.38万吨至315.31万吨，盈利钢厂比例降至32.9%。
• 需求端：5月表观消费量环比上升5.21万吨至318.29万吨，但整体仍处于近年同期适中水平。房地产投资与销售持续疲软，制造业投资则有所增长。
• 库存：热卷库存环比增加24.06万吨至364.48万吨，处于近年同期适中水平。

需求细分

• 汽车产量：4月产量环比下降58.98万吨，预计下半年将季节性回升。
• 船舶订单：4月新承接订单同比增加446万载重吨，显示一定的增长潜力。
• 工程机械：挖掘机销量环比下降6806台，反映需求疲软。
• 家电产量：除洗衣机外，其他家电产量均出现环比下降。

钢材进出口

• 出口：4月钢材出口量793万吨，环比增加4万吨。
• 进口：进口量58万吨，环比减少10万吨。
• 净出口：净出口量735万吨，环比增加14万吨，显示出口对市场有一定支撑。

关键信息

投资建议

• 短期趋势：市场情绪转好，价格有望短期上行。
• 操作策略：短期上涨后，应关注平控政策的落实情况。
• 风险提示：
  • 上行风险：平控政策执行良好，地产回暖，宏观利好。
  • 下行风险：成本下移，需求持续低迷，宏观利空。

价差分析

• 月间价差：5月底热卷10-1价差为76元/吨，环比增加3元/吨。远期合约强于近月，建议逢低做10-1正套。
• 卷螺差：5月卷螺差（2310）收于118元/吨，环比上涨57元/吨。供需结构变化导致价差偏强，但需求趋势不明确，建议暂时观望。

结构清晰总结

投资建议

• 主要逻辑：
  • 宏观数据改善，市场情绪乐观。
  • 成本端有所缓解，供给端减产。
  • 需求端受房地产拖累，但制造业投资支撑。
• 操作策略：短期看涨，上涨后关注政策执行。
• 风险提示：
  • 上行风险：政策执行良好，地产回暖。
  • 下行风险：成本下移，需求持续低迷。

行情回顾

• 期货行情：5月热卷期货行情震荡下行。
• 现货价格：5月上海4.75mm热卷市场价格环比下降240元/吨。
• 基差情况：5月基差收窄至69元/吨，处于近三年同期低位。

基本面分析

• 产能利用率：
  • 高炉产能利用率降至82.36%，处于近年低位。
  • 独立电弧炉钢厂产能利用率45.91%，环比下降10.35%。
• 供需格局：
  • 供给：热卷产量环比下降。
  • 需求：表观消费量环比上升，但整体疲软。
  • 库存：库存量环比上升，处于适中水平。

价差分析

• 月间价差：10-1价差收于76元/吨，建议逢低正套。
• 卷螺差：卷螺差偏强，但需求趋势不明，建议观望。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对其准确性不作保证。
• 报告观点及建议不构成对期货价格涨跌的确定性判断。
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