专题报告：热轧卷板下游需求剖析-20230922-长江期货-16页_3mb

热轧卷板下游需求剖析总结

核心内容概述

热轧卷板作为重要的钢铁产品，广泛应用于多个制造行业，包括冷轧基板、船舶、汽车、家电、机械、输油管线、压力容器等。其下游需求分布广泛，结构复杂，受多种因素影响，如政策、经济周期、行业周期及国际市场变化等。本报告从宏观和微观两个层面，系统分析了热轧卷板的市场情况及下游行业需求。

主要观点与关键信息

宏观层面

• 产量增速放缓，薄板增长显著：自2018年以来，我国热轧卷板产量持续增长，但增速放缓。2022年产量达2.32亿吨，同比增长3.90%。其中，热轧薄板产量增长较快，近五年复合增长率达14.48%。
• 出口主导市场格局：热卷出口远超进口，2022年出口量达1,150万吨，占总出口钢材的20%-25%。出口主要集中在亚洲和非洲地区，前五大出口国占总量的75%以上。
• 区域供需错配：华北是热卷的主要生产区域，华东则是主要消费区域，形成“北材南下”的市场格局。
• 直供比例上升，分销比例下降：热卷直供比例持续上升，2023年上半年达到56.8%，而分销比例下降至22.17%。

微观层面

• 冷轧：中端产品，需求稳定：冷轧卷板作为热卷下游的重要中端产品，2022年产量8,309.2万吨，同比小幅下降。其价格波动区间收窄，预计在政策利好下有所改善。
• 汽车行业：传统下游，需求或有改善：2022年汽车行业用钢量为5,334万吨，同比减少2.7%。2023年上半年汽车产量同比增长9.3%，商用车产量增长16.9%，预计用钢情况将有所改善。
• 家电行业：主要为冰箱、空调和洗衣机：家电行业用钢约占热卷消耗量的9%。其中，冰箱、空调和洗衣机三大产品耗钢量占整个家电行业耗钢量的80%以上，且销量受季节性影响明显。
• 机械行业：需求以四类子行业为主：机械行业用钢占热卷下游需求的12%，主要涉及工程机械、石化矿山、农业机械和机床工具。2023年上半年机械行业用钢量继续下降。
• 船舶行业：订单支撑需求增长：2022年造船用钢量超1,200万吨，其中板材占80%以上。2023年上半年造船完工量同比增长14.2%，手持订单和新增订单量分别增长23.4%和74.0%，预计用钢量将显著增长。
• 钢结构：轻量环保，未来可期：钢结构用钢量约占热卷下游的37%，2022年耗用量达3,751.8万吨。随着城市化率提升和装配式建筑政策实施，钢结构市场将持续增长。
• 焊接钢管：中端产品，直缝焊管为主：焊管是热卷的重要深加工产品，2023年上半年产量同比增长11.6%。焊管-热卷价差稳定在300-400元/吨区间。
• 一般制造业：参考冷热价差与卷螺价差：该类行业需求波动较大，缺乏明确指标，主要通过冷热价差和卷螺价差反映其用钢情况。

总结

热轧卷板下游需求多样且复杂，涉及多个制造行业，其市场表现受宏观经济、政策导向、行业周期及国际贸易形势等多重因素影响。未来，随着新能源汽车、家电升级、钢结构发展及基建需求的推动，热卷下游市场有望逐步回暖。同时，直供比例的提升将对钢贸企业造成一定压力，市场格局将更加集中。投资者需关注冷热价差、卷螺价差等指标，以把握热卷市场走势。