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镍周报总结

核心内容概览

本周镍价在冲高后出现回落，但整体仍维持上涨趋势。国内镍价在周初震荡走低，随后在周二创下225100元/吨的高点，但之后连续回落，最终收于215610元/吨。伦镍同样以下跌为主，周五收于28265美元/吨，较前一周下跌1.89%。尽管镍价有所回调，但国内外宏观环境整体向好，供需关系也有所改善，支撑镍价继续上涨。

主要观点

1. 镍价走势

• 国内镍价：上周冲高后回落，最终收于215610元/吨，周内波动较大。
• 国际镍价（LME）：伦镍走势以跌为主，周五收于28265美元/吨，周内跌幅1.89%。
• 整体趋势：尽管出现回调，但镍价仍处于上涨通道，需警惕短期剧烈波动。

2. 镍矿与镍铁市场

• 镍矿价格：上周五1.5%CIF均价为71.5美元/湿吨，与前一周持平，市场成交偏少，上下游仍较僵持。
• 镍铁价格：SMM8-12%高镍生铁均价为1362.5元/镍点，较前一周上涨12.5元/镍点，部分下游对高价接受度较高，镍铁价格有所支撑。

3. 宏观与政策因素

• 美联储加息：12月加息50BP符合市场预期，加息速度放缓，市场压力有所回落。
• 国内政策：中央经济工作会议释放积极信号，市场对需求展望乐观，宏观利好持续支撑镍价。

4. 供需变化

• 不锈钢需求：300系不锈钢受宏观政策和盘面操作影响，现货价格跟涨盘面，钢厂利润回归，复产后对镍铁价格让步较多。
• 库存情况：LME镍库存增加636吨，SHFE库存减少321吨，全球两大交易所库存合计57070吨，仍处于低位。

5. 风险因素

• 宏观系统性风险：如美联储政策变动、国内经济政策调整等。
• 疫情风险：若疫情超预期，可能影响市场情绪和供应链稳定性。

关键信息

交易数据

库存变化

• LME库存：较前一周增加636吨，处于低位。
• SHFE库存：较前一周减少321吨，也处于低位。
• 全球库存：合计57070吨，较前一周增加315吨。

成本与市场情绪

• 成本支撑：镍矿价格持稳，铁厂利润微薄，挺价心理较强，成本支撑依然存在。
• 政策关注：市场关注印尼对镍铁征收关税的传闻，尚未落地。

操作建议

• 建议：观望为主。
• 理由：国内外宏观环境向好，供需关系改善，但不锈钢价格已开始回落，对镍铁价格形成一定压力。

图表说明

1. 图表1：全球主要交易所库存变化。
2. 图表2：现货升贴水走势。
3. 图表3：镍铁价格走势。
4. 图表4：镍矿价格走势。
5. 图表5：LME镍库存分类。
6. 图表6：不锈钢价格走势。
7. 图表7：LME镍升贴水走势。
8. 图表8：镍内外比价。
9. 图表9：不锈钢库存变化。

公司信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

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