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证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ·东吴证券研究所

保险资产风险分类新规发布，有利于进一步压实保险资产质量管理

投资要点

【事件】
2024年11月29日，金监总局发布《保险资产风险分类暂行办法》（《暂行办法》），是对2014年发布的《保险资产风险五级分类指引》的修订。新规自2025年7月1日起施行，主要涉及扩大资产风险分类覆盖范围、完善固定收益、权益、不动产类资产风险分类标准以及优化组织实施管理机制。

新规主要亮点：

1. 扩大资产风险分类覆盖范围：除现金及流动性管理工具、上市普通股票、公募基金等特殊情形外，所有投资资产纳入分类范围。同时，货币市场类产品、现金管理类产品、商业票据和自用性不动产等作为除外项目新增。

2. 完善固定收益类资产分类标准：固收资产分类五级标准与商业银行保持一致，并增加利益相关方风险管理状况、抵质押物质量等内容。

3. 调整权益与不动产类资产分类：由原来的五级分类调整为三级分类，提高了风险识别标准，特别是在确认连续亏损年份方面从2年调整为3年。

4. 强化组织与管理机制：明确董事会、高级管理层的工作职责，要求纳入内外部审计范畴，压实会计师责任。

政策影响：
新规旨在推动保险行业全面风险管理，提升资产透明度，缓解市场对保险公司资产质量的担忧。伴随宏观经济修复和监管持续强化，保险公司估值有望改善，行业维持“增持”评级。

主要风险提示：
长端利率趋势性下行、股市低迷、新单保费增长不及预期。

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本报告基于Wind数据及公开资料，内容仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。