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棉花市场分析总结（2025年4月6日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月4日当周国际与国内棉花市场的行情走势、基本面情况及操作建议，重点聚焦于美国对等关税政策对市场情绪的影响，以及国内纺织产业的运行状况。整体来看，国际市场受政策与天气因素影响波动较大，国内市场则维持相对稳定，但存在一定的下行压力。

主要观点

国际市场走势

• ICE棉花期货：本周先涨后跌，最高触及68.5美分/磅，最低跌至60.8美分/磅，周线跌幅达5.32%。
• 上涨因素：美国农业部面积展望报告指出种植面积将减少，叠加美棉产区偏干天气，引发市场对新作产量的担忧。
• 下跌因素：美国对等关税政策发布后，市场对全球经济下行和全球商品贸易量下降的担忧情绪升温，导致ICE棉花跟随整体金融市场大幅下跌。
• 操作建议：短期需等待市场情绪修复，中期价格过低可能刺激种植意愿和补库需求，存在修复机会。

国内市场情况

• 国内棉花期货：郑棉主连本周跌幅为0.52%，价格维持震荡下行趋势，但成交情况尚可。
• 现货市场：棉花价格先涨后跌，部分企业上调基差，整体交投氛围平稳。
• 基差情况：国内棉花现货主流基差持稳，部分企业基差上调，反映市场对后市的谨慎态度。
• 下游产业：纺织企业开机率平稳，但利润情况恶化，市场信心不足，外销订单难有改善。

其他主产国动态

• 印度：2025/26年度棉花种植面积预计下降3%，但出口表现略好于纺织品，美国对等关税税率定为26%。
• 巴基斯坦：2025/26年度棉花面积预计增加5%，产量预计增加5.7%，美国对等关税税率定为29%。
• 土耳其：棉花进口需求稳定，主要进口来源为巴西棉和美棉，美国对等关税税率为10%。
• 东南亚纺织产业链：开机率维持平稳，部分品种如紧密纺纱线供应紧张，价格偏强。

关键信息

行情数据

基本面分析

• 国际出口数据：2024/25年度美棉周度签约2.93万吨，净增主要来自越南、土耳其、巴基斯坦、泰国和孟加拉。
• 国内库存与开机率：国内棉花商业库存维持在周度水平，纺企和织企库存变化不大，开机率平稳。
• 利润情况：纯棉纱市场利润承压，全棉坯布市场价格平稳，但成交以小单为主。

图表分析

• 图1：新疆棉累计加工量显示加工进度较稳定。
• 图2：棉花商业库存周度数据反映库存水平维持平稳。
• 图3：纺企棉花库存周度数据变化不大。
• 图4：织企纱线库存周度数据波动较小。
• 图5：纺纱企业棉纱库存周度数据呈现小幅波动。
• 图6：棉布企业棉布库存周度数据保持平稳。
• 图7：棉纱企业开机率周度数据维持在合理区间。
• 图8：棉布企业开机率周度数据平稳。
• 图9：纯棉纱利润图显示利润承压。
• 图10：纯棉布CGC32利润图显示市场整体盈利空间有限。
• 图11：棉花5-9价差显示市场对远期合约预期偏弱。
• 图12：棉花进口利润图反映进口成本与国内价格的差距。
• 图13：棉花基差图显示现货价格与期货价格关系较稳定。

操作建议

• 国际棉花市场：短期需等待市场情绪修复，中期价格过低可能刺激种植意愿和补库需求，存在修复机会。
• 国内棉花市场：郑棉期货受外盘影响不大，但需关注13000-13200一线的支撑情况，若跌破可能引发进一步下跌压力。
• 操作策略：建议投资者以观望为主，等待宏观形势明朗后再做决策。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场存在系统性风险，需关注全球经济走势及政策变化。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，不承诺获利，不承担投资损失责任。

免责声明

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