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报告摘要

新世纪期货交易提示总结（2022-2-28）

核心内容概述

本报告对当前期货市场的主要品种进行了分析，涵盖黑色产业、贵金属、能源化工品、金融、油脂油料及软商品等板块。整体来看，市场在地缘政治、政策调控、供需变化等多重因素影响下呈现震荡调整态势，部分品种因成本端波动或政策预期出现阶段性反弹。

一、黑色产业

1. 螺纹钢

趋势：短期调整，期现货价格回调，期价跌幅较大，基差走强。
主要因素：
- 国际形势紧张，市场情绪偏空。
- 原料端下挫，钢厂复产预期增强，铁水产量回升。
- 地产和基建复工不及预期，需求端支撑不足。
- 库存回升，短期需关注需求恢复情况。
建议：警惕需求利好证伪，建议关注后续政策及需求变化。

2. 铁矿石

趋势：震荡下行，港口库存由累库转为去库，但仍处于高位。
主要因素：
- 政策频出，市场观望情绪浓厚。
- 澳洲发运回升，但仍低于往年同期。
- 巴西降雨影响发运，但澳洲天气改善部分弥补。
- 到港量下降，疏港量回升但钢厂仍保持按需采购。
建议：关注铁水产量能否回升至220万吨以上，短期弱势调整为主。

二、贵金属

1. 黄金

趋势：高位震荡偏强。
主要因素：
- 避险情绪主导金价走势，波动较大。
- 美联储加息预期升温，3月加息25个基点可能性较大。
- 10年期美债收益率维持高位，但上方空间有限。
建议：短期以震荡偏强思路对待，但地缘局势未明朗前建议暂时观望。

2. 白银

趋势：震荡偏强。
主要因素：
- 受黄金走势影响，白银同样呈现偏强态势。
- 市场对美联储政策及地缘政治因素敏感。
建议：与黄金走势同步，关注后续政策及市场情绪变化。

三、能源化工品

1. PTA

趋势：多单谨慎持有。
主要因素：
- 俄乌冲突影响原油价格，导致PTA成本端回落。
- 节后PTA负荷下降至77%附近，聚酯负荷回升至91.9%。
建议：短期供需矛盾不突出，建议多单谨慎持有。

2. MEG

趋势：观望。
主要因素：
- MEG负荷回落，港口进入累库通道。
- 聚酯负荷高于往年，但原油上涨、动煤下跌导致原料分化。
- 供需端累库，EG偏弱震荡。
建议：观望为主，关注原油及南美天气变化。

四、金融板块

1. 股指

趋势：弱势调整。
主要因素：
- 三大股指结算价均下跌，IF/IH比价反弹，IF/IC回落。
- 市场波动率反弹，但整体情绪偏弱。
建议：关注俄乌局势及美联储政策动向，适当增加多头持仓。

2. 国债

趋势：回调。
主要因素：
- 国债期货结算价下跌，10年期国债现券收益率下降。
- 银行间市场利率波动较大，信用利差小幅反弹。
建议：短期回调，需关注后续政策及利率变化。

五、油脂油料

1. 豆油

趋势：回调。
主要因素：
- 国内大豆压榨开机率不高，油厂库存偏低。
- 棕榈油进口利润倒挂，买船较少，港口库存低位。
- 国际棕榈油供应紧张，印尼限制出口提振市场。
建议：油脂经过前期上涨，短期或跟随外盘回调。

2. 棕榈油

趋势：回调。
主要因素：
- 马来西亚棕榈油产量恢复缓慢，出口增加。
- 市场预期2月末库存下滑，但实际支撑有限。
建议：关注南美大豆产区天气及国内政策动向。

3. 豆粕

趋势：回调。
主要因素：
- 美豆出口及压榨需求强劲，巴西天气不利影响供应。
- 国内进口大豆到港偏少，油厂压榨量微降。
- 饲用需求稳中有增，库存增加至近40万吨。
建议：短期回调，关注南美天气及国内需求变化。

六、软商品

1. 棉花

趋势：震荡。
主要因素：
- “强现实”与“弱预期”矛盾明显：供应偏紧、国内高收购成本、需求高位。
- “弱预期”体现在新棉扩种、未来需求存疑、货币政策和地缘政治风险增强。
- 棉商尝试在期货市场抛售，但下方空间有限。
建议：关注下游消费数据，市场仍有调整空间。

2. 橡胶

趋势：震荡筑底。
主要因素：
- 沪胶受均线压制走低，云南产区开割提前。
- 车市回暖缓慢，轮胎厂原料库存减少。
- 进口橡胶到港增加，港口库存稳定累库。
- 国际医疗手套需求旺盛，成本支撑明显。
建议：短期震荡筑底，关注一季度基建政策及需求变化。

七、风险提示

市场具有不确定性，过往策略观点不构成当前投资建议。
建议投资者独立决策，注意风险控制。
关注俄乌局势、美联储政策、南美天气及国内政策动向等关键变量。

八、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
报告观点仅供参考，不构成交易建议。
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