2023年电力、电气设备制造行业回顾与2024年度信用风险展望_12页_1mb

电力电气设备制造行业核心洞察

行业前景

1. 政策驱动

   • 新型电力系统建设：双碳战略叠加稳增长政策，推动能源转型及电网升级，特高压与智能电网为重点领域。
   • 投资规模扩大：2024年预计电网投资超5800亿元，“十四五”特高压建设密集启动，配网智能化投资占比提升。

2. 市场需求

   • 新能源消纳需求显著增长，尤其是风光大基地配套输电通道建设，刺激输变电设备市场。
   • 分布式智能电网推动二次设备（如继电保护、通信设备、监测系统）需求爆发式增长。

行业企业特征

1. 竞争格局

   • 呈金字塔结构，高压/特高压领域头部企业集中度高，中低压领域中小企业竞争激烈。
   • 技术壁垒与电压等级呈正相关，头部企业优势明显，部分民企通过多元化布局实现盈利稳定。

2. 运营压力

   • 原材料波动风险：铜铝等大宗商品价格波动加剧企业成本控制和资金压力。
   • 应收账款与存货压力：行业企业资金沉淀显著，头部企业仍存在长账龄应收账款风险。

债务风险

1. 发债结构变化

   • 2022年净融资规模回升，2023年转为净流出。
   • 主体信用集中于AA级民营企业，AAA级企业债券占比较高（约56.7%）。

2. 到期风险

   • 2023-2025年存续债券规模庞大，需关注集中兑付压力。
   • 特高压设备企业（如东方电气、特变电工）债券规模占行业总额26.5%。

行业展望

联合资信维持2024年行业展望稳定，核心支撑因素：

• 技术创新驱动特高压、智能电网、新能源设备升级。
• 宏观政策推动产业链投资，带动设备制造企业营收增长。
• 潜在风险：中小微企业融资难，行业分化加剧，信用风险上升。

数据要点速览

1. 投资数据

   • 2022年电源工程投资同比增长27.2%；电网工程增速达42%。
   • 2023前三季度发电设备投资同比增长41.1%，新能源设备占比高。

2. 原材料波动

   • 铜、铝价格自2022年高点回落，2023年10月为LME铜7.96万元/吨，铝2.17万元/吨。

3. 信用风险

   • 行业净融资规模2023年转为净流出，民企债务压力明显。

注：表23未直接提供数据，仅结合文中原到期分布结论补充。