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华期理财 - 沥青市场分析总结

核心内容

本总结基于华融期货发布的《沥青市场分析报告》，内容主要围绕2021年7月沥青市场走势、重要消息面、后市展望及技术分析等方面展开，旨在为投资者提供全面的市场信息和分析参考。

主要观点

1. 沥青市场走势

• 沥青主力2106合约7月表现强劲，收出一根上影线84点、下影线76点、实体324点的阳线。
• 月初开盘价为3170点，月末收盘价为3494点，最高价达3578点，最低价为3094点，较上月收盘价上涨348点，涨幅达11.06%。
• 沥青价格振幅较大，达484点，显示市场波动性增强。

2. 重要消息面

• EIA短期能源展望报告：预计2021年全球原油需求增速为541万桶/日，较此前预期略有下调；2022年需求增速为364万桶/日，较此前预期略有下调。同时，美国原油产量和需求预计有所变化。
• 欧佩克月报：预计2021年全球原油需求增速为595万桶/日，与此前一致。欧佩克+的增产努力有助于市场再平衡，但不足以缓解下半年的供需矛盾。
• 国际能源署（IEA）：预计石油需求将在未来几年面临挑战，但美国、中国和欧洲的需求将强劲复苏。若欧佩克+不增产，油价可能面临上行压力。
• 摩根大通：若需求强劲，油价可能提前达到80美元/桶，甚至更高。预计2021年底布伦特原油均价为80美元/桶，2022年可能进一步上涨。
• 高盛：预计2022年供需趋紧可能短暂推高油价至100美元/桶，2022年布伦特原油均价为75美元/桶，2023年可能回落至65美元/桶。
• 上海国际能源交易中心：自2022年起，期货原油和低硫燃料油的仓储费标准有所调整。
• 上期所：自2021年9月1日起，石油沥青期货东北地区升贴水由贴水260元/吨调整至贴水200元/吨。
• 惠誉：由于需求复苏，已上调布伦特和WTI原油价格预期，但疫情变种仍是需求复苏的风险。

3. 后市展望

供给端

• 6月国内征收稀释沥青消费税，导致炼厂加工成本上升，利润亏损，多个炼厂停产或转产渣油。
• 沥青装置平均开工率持续走低，6月24日-30日当周开工率为52.36%，环比下降0.7个百分点。
• 2021年5月沥青产量为288.17万吨，环比下降4%，但同比增加1%。1-5月累计产量同比增加26%。

库存端

• 6月沥青库存延续累库趋势，社会样本库存为91.64万吨，环比上升1.4%；炼厂样本库存为115.12万吨，环比上升2.9%。
• 库存拐点仍需下游需求边际改善，后期需持续关注库存变化。

需求端

• 北方道路项目陆续开工，沥青需求平稳释放；南方因梅雨季节，刚性需求低迷。
• 2021年1-5月交通固定资产投资同比增长19.9%，其中公路投资增长20.6%，显示未来需求有望改善。
• 各地区需求表现不一，山东地区出货良好，华东地区按需采购为主，华北地区需求向好，东北和西北地区交投清淡，华南地区受降雨影响，但疫情好转后需求或改善。

整体市场格局

• 6月沥青市场处于“供强需弱”格局，但随着产能增速放缓、原油反弹及南方雨季结束，市场对后期供需改善有较强预期。
• 预计短期沥青价格将震荡运行，后期需关注供应端变化、需求恢复情况及原油价格走势。

技术分析

• 月线：沥青2106合约放量上涨，创出新高3578点，月均线和月MACD指标继续开口向上。
• 周线：沥青2106合约沿5周均线震荡上涨，周均线和周MACD指标继续开口向上。
• 日线：当前沥青2106合约在多条均线上方运行，均线和MACD指标开口向上，处于震荡偏强走势。
• 支撑位：短期关注下方5日、10日和20日均线的支撑力度。

关键信息

• 沥青市场受供需关系、原油价格、库存变化及政策影响较大。
• 欧佩克+增产计划对油价有支撑作用，但不足以平衡市场。
• 中国沥青进口量持续下降，出口量有所回升。
• 未来需求恢复预期较强，但需警惕疫情变种对市场的影响。

风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估市场风险。
• 期市有风险，入市须谨慎。