中美金融战正式开打：情景分析、工具手段及应对-20190807-恒大研究院-28页_7__907kb

恒大研究院研究报告总结

核心内容

本报告由恒大研究院发布，首席经济学家为任泽平，主要分析了美国对华发起金融战的可能性及其对中国金融体系的潜在影响，并提出了相应的应对策略。报告指出，美国在金融战中采取多种手段，包括攻击金融制度、制裁金融主体及攻击金融工具（资产），这些手段可能导致中国金融体系受到严重冲击。同时，报告也强调了中国在金融开放、监管和资本流动等方面存在的风险和挑战，并提出“防御与反制并行，改革与坚守并重”的应对策略。

主要观点

1. 美国金融战的三大层次与九种手段

   • 金融制度层面：通过迫使他国金融自由化，冲击其金融市场，制造泡沫并促使其破裂。
   • 金融主体层面：利用SWIFT、CHIPS、Fedwire等系统对金融机构、实体企业及个人实施制裁，冻结资产、限制交易。
   • 金融工具（资产）层面：通过汇率战、股票和债券市场做空、信用评级下调、资本外流等手段对目标国金融体系施压。

2. 美国对华金融战的可能形式

   • 汇率战：认定中国为“汇率操纵国”，限制融资、限制进口、在IMF发起额外审查、加征惩罚性关税。
   • 金融制裁：直接制裁中国金融机构、实体企业及个人，限制其在美国的金融活动。
   • 信用评级攻击：通过国际评级机构下调中国主权及企业信用评级，提高融资成本。
   • 股市做空：利用舆论和做空工具，引发中国股市剧烈波动。
   • 金融监管挑战：利用衍生品等金融创新工具，扰乱中国金融市场。
   • 虚拟货币冲击：通过支持比特币平台，打击中国资本流动监管，加剧资本外逃。

关键信息

• 美国金融战历史：美国曾通过金融战手段打击苏联、日本、韩国、中国台湾等国家和地区，迫使货币升值、限制资本流动、冻结资产等。
• 中国金融风险：当前中国宏观杠杆率偏高，金融机构竞争力不足，金融监管存在滞后，资本外流压力加大。
• 应对策略：
  • 金融制度方面：加强跨境资本管理，坚持金融体系和资本账户的国际化、市场化开放方向，但需循序渐进。
  • 金融主体方面：提高中国金融机构的竞争力，加强公司治理，推动国企改革。
  • 金融制裁反制：同步对美国在华资产进行冻结，限制其在华商业活动，审查其在华金融机构。
  • 汇率方面：避免被迫升值，必要时主动贬值，推进人民币国际化。
  • 金融资产方面：可考虑抛售部分美债，以反制美国的金融攻击。
  • 金融监管方面：提高监管能力，加强内部监管，改革监管体制，解决违法违规成本低的问题。
  • 根本解决：依靠改革开放，推动减税、放开行业管制、实现竞争中性，调动地方政府和企业家的积极性。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级：可能导致金融战全面爆发，威胁中国金融安全。
• 改革开放不及预期：若改革推进缓慢，可能加剧金融风险。
• 资本外流压力：虚拟货币和金融创新工具可能成为资本外逃的新渠道。

总结

本报告详细分析了美国在历史上发动金融战的手段，并结合当前中美贸易摩擦的背景，探讨了美国可能对中国发起的金融战形式及其影响。报告指出，中国在金融开放、监管和资本流动等方面存在潜在风险，但同时也强调，通过“防御与反制并行，改革与坚守并重”的策略，可以有效应对美国的金融战威胁。此外，报告呼吁双方保持理性，共同推动全球化进程，避免走向更严重的经济冲突。