汽车与零部件行业智能汽车系列报告之三：智能座舱，智能座舱渗透率将快速提升，布局该领域公司估值和盈利有望双升-20210201-东方证券-28页_1mb

智能座舱渗透率将快速提升，行业市场空间及投资布局分析

核心内容

随着电动车和传统燃油车的智能化进程加快，智能座舱的渗透率将显著提升，行业迎来快速增长。预计到2025年，国内智能座舱系统主要部件市场空间将达到约982亿元，年均复合增速约为14%。

主要观点

• 智能座舱渗透率提升：电动车和传统燃油车均向智能化发展，推动智能座舱配置普及。
• 产业链布局：智能座舱产业链分为上游、中游、下游三个环节，其中芯片是核心，软件操作系统和部分硬件如全液晶仪表盘、HUD等国内企业逐步布局。
• 国内企业崛起：华域汽车、德赛西威、华阳集团、均胜电子、中科创达等国内企业正在积极拓展智能座舱市场，部分企业已进入合资车企供应链。
• 投资建议：建议关注华域汽车、德赛西威、均胜电子、华阳集团、中科创达等公司，同时可关注伯特利、保隆科技、禾赛科技等智能汽车相关标的。

关键信息

智能座舱产业链构成

• 上游：包括芯片、显示面板、PCB等硬件和底层操作系统。
• 中游：集成软硬件，形成完整的控制和显示系统。
• 下游：集成到整车，形成完整的智能座舱系统。

芯片市场

• 全球格局：高通在智能座舱芯片领域占据领先地位，华为麒麟、地平线征程系列等国内企业逐步追赶。
• 国内企业：华为、地平线等企业已开始在智能座舱领域布局，华为麒麟710A芯片已应用于比亚迪车型。

全液晶仪表盘与HUD

• 全球市场：大陆集团、爱信精机、电装、伟世通、博世等占据主要市场份额。
• 国内企业：德赛西威、华阳集团、泽景电子等正在逐步扩大市场份额。

软件操作系统

• 主流系统：QNX、Linux、Android、WinCE。
• 国内布局：阿里巴巴推出AliOS，华为推出鸿蒙OS，比亚迪与华为合作推出HiCar系统，提升用户体验。

竞争格局

• 外资企业：博世、大陆、伟世通、弗吉亚等在智能座舱领域布局广泛，部分企业如弗吉亚已形成全产业链布局。
• 国内企业：德赛西威、华域汽车等逐步拓展至合资车企，提升市场竞争力。

投资建议

• 关注公司：华域汽车（600741，买入）、德赛西威（002920，买入）、均胜电子（600699，买入）、华阳集团（002906，未评级）、中科创达（300496，未评级）。
• 其他智能汽车标的：伯特利（603596，买入）、保隆科技（603197，未评级）、禾赛科技（已发招股说明书）。

主要风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车需求，进而影响智能座舱市场。
• 产品销量不及预期：若智能座舱配置车型销量低于预期，将影响渗透率提升。
• 产品开发滞后：若主要供应商的开发进度低于预期，将影响市场增长。

估值与投资评级

分析师申明

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投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，未给予投资评级相关信息。
• 暂停评级：由于研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级。

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