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市场风格有望切换，关注基建“金九银十”行业周报总结

核心内容

本报告为川财证券行业研究报告，发布于2022年9月16日，分析师孙灿。报告主要分析了当前市场整体表现、电网设备行业动态及政策导向，重点指出市场风格可能在国庆节前发生切换，基建行业具备配置价值。

主要观点

• 市场整体表现疲软：本周上证指数下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%，市场整体呈下跌趋势。电力设备、公用事业和基础化工板块跌幅较大，分别下跌9.30%、7.92%和7.31%。
• 避险情绪升温：受美联储加息预期影响，投资者情绪趋于谨慎，市场资金出现净流出。电力设备及新能源板块因国际贸易风险上升和核电项目落地，导致高增长预期下降，出现回调。
• 基建板块配置价值凸显：8月基建投资数据亮眼，稳增长政策效果显现，9月、10月有望继续维持高增速。随着“金九银十”施工旺季到来，基建行业对经济复苏有较强支撑作用。
• 行业盈利改善预期：上半年因疫情导致的成本高企情况在下半年有所缓解，行业整体盈利有望增厚，进一步提升基建板块的投资吸引力。
• 个股建议：建议关注订单饱满的头部国央企，因其在资金、施工能力、资质和成本控制等方面具备优势，更易获得EPC工程总承包类项目的合同订单，业绩增速有望超过行业平均水平。

关键信息

一、市场一周表现

• 主要指数表现：
  • 上证指：下跌4.16%，收于3126.40点
  • 深证成指：下跌5.19%
  • 创业板指：下跌7.10%
• 板块表现：
  • 跌幅较小的板块：银行（-0.85%）、食品饮料（-0.91%）、国防军工（-1.16%）
  • 跌幅较大的板块：电力设备（-9.30%）、公用事业（-7.92%）、基础化工（-7.31%）
• 电网设备细分行业表现：
  • 线缆部件及其他：下跌7.61%
  • 电工仪器仪表：下跌7.91%
  • 电网自动化设备：下跌8.23%
  • 配电设备：下跌6.85%
  • 输变电设备：下跌8.62%

二、行业重点资讯

• 全国固定资产投资数据：
  • 1-8月固定资产投资同比增长5.8%，环比增长0.36%
  • 基础设施投资同比增长8.3%，制造业投资增长10.0%，房地产开发投资下降7.4%
• 地方政策支持：
  • 广东省提出推动低碳城市、韧性城市、海绵城市、“无废城市”建设，加快绿色建筑发展。
• 水利新基建进展：
  • “黄河云暨数字治水产业云”发布，标志着中国第一条水利新基建“数字高速公路”建成。
• 重点基建项目启动：
  • 浙江建德抽水蓄能电站项目开工，计划2029年投产，承担调峰、储能等重要功能。
• 核电项目核准：
  • 国务院核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，强调安全监管。

三、公司动态

• 智光电气：副董事长计划减持不超过0.386%的股份。
• 广电电气：控股子公司拟申请新三板挂牌。
• 金盘科技：可转换公司债券发行获证监会批准，金额为97,670.20万元。

风险提示

• 项目落地不及预期
• 原材料价格上涨超预期
• 疫情反复超预期

图表目录（摘要）

• 图1：各行业板块一周表现
• 表1：电网设备市值前十
• 表2：电网设备周涨跌幅前十
• 表3：电网设备及细分行业对比-PE-TTM
• 表4：电网设备近期并购事件

投资评级标准

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
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分析师声明

• 孙灿分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容不与分析师薪酬直接或间接相关。

研究所信息

• 川财证券研究所设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府。
• 致力于为金融机构、企业集团及政府部门提供专业研究与投资解决方案。