20160605-华泰证券-有色金属行业周报_货币犹抱琵琶_调好短长步伐_15页_1mb

2016年6月5日华泰证券有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业在MSCI纳入A股及信贷政策预期宽松的推动下，股价迅速反弹。美国5月非农数据大幅低于预期，导致市场对6月加息的预期下降，美元指数下跌强化了金属的金融属性，短期利好贵金属和工业金属。国内制造业PMI数据表明需求复苏缓慢，供给侧改革成为估值提升的关键。推荐组合包括南山铝业、山东黄金、厦门钨业、天齐锂业和银邦股份。

主要观点

• MSCI纳入A股：提高了市场活跃度，推动有色金属股价反弹。
• 信贷政策宽松：市场预期由紧转松，有利于有色金属板块。
• 非农数据疲软：美国经济体质脆弱，影响美联储加息预期，对有色金属价格产生积极影响。
• 国内PMI数据平淡：显示需求复苏缓慢，供给侧改革仍是影响估值的关键因素。
• 推荐电解铝板块：因供给收缩显著，成为估值提升的焦点。
• 兼顾新材料和新能源主题：关注具有成长性的相关公司。

关键信息

• LME基本金属价格变动：

  • 铜：下跌0.79%
  • 铝：下跌0.58%
  • 锌：上涨4.84%
  • 铅：上涨1.77%
  • 镍：上涨1.82%
  • 锡：上涨1.61%
  • 黄金：上涨2.15%，价格达1242.90美元/盎司

• 稀有金属价格：

  • 氧化钛、电解钴、镉锭条小幅下跌。
  • 高碳铬铁上涨8.47%，海绵钛上涨2.20%。
  • 碳酸锂、钴酸锂、氢氧化锂价格与上周持平。

• 行业动态：

  • 美国5月非农数据创2010年以来最差水平，6月加息预期降至4%。
  • 中国五矿与中冶重组，迈出整合关键一步。
  • 云南降低云铝股份用电成本，试行至2017年5月。
  • 八大钨企将齐聚潮州，召开第三次会议，对钨价有提振作用。
  • 包头市稀土新材料产量增长迅速，其中永磁材料增长34%。

• 锂电新能源产业信息：

  • 大众汽车拟投资100亿欧元建设全球最大电池厂。
  • FMC计划建设4000万吨氢氧化锂产能。
  • 杭州开展电动汽车免费租用活动，助力G20。
  • 格力集团计划收购珠海银隆新能源，进军新能源汽车领域。
  • 大众计划至2025年实现新能源车销量突破百万辆。

• 重点公司动态：

  • 厦门钨业、银邦股份、钢研高纳、洛阳钼业、云铝股份涨幅居前。
  • 中金黄金、东方钽业、西部矿业、山东黄金、华友钴业跌幅居前。
  • 楚江新材和江西铜业发布非公开发行股票预案。
  • 中国铝业拟转让环保资产，标的评估价值约17.59亿元。
  • 格林美实现业务垂直整合，建设动力电池原料生产线。
  • 江粉磁材子公司扩大产能并开展融资租赁业务。
  • ST华泽子公司完成镍铁矿技改试生产。
  • 恒顺众昇与非洲煤业签订股份认购协议。
  • 湖南黄金与多方合作建设黄金精炼深加工项目。
  • 东方金钰与北京久银签署珠宝产业并购基金协议。
  • 兴业矿业拟受让天通矿业股权。
  • 厦门钨业发布2015年度利润分配公告。
  • 西部矿业和黄河旋风发布2015年度利润分配公告。

风险提示

• 宏观经济及政策变化：可能影响行业整体表现。
• 原材料及产品价格波动：矿石等原料价格波动直接影响成本和盈利。
• 研发进程及公司经营变化：对有色金属行业和公司盈利有直接影响。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 陈雳：执业证书编号S0570512070041，研究员，电话010-56793977，邮箱chenli8305@htsc.com
• 杨欧雯：联系人，电话010-56793972，邮箱yangouwen@htsc.com

图表目录

• 图1：美元指数与黄金现货价格变动
• 图2-11：LME及SHFE金属价格及库存
• 图12：长江现货市场锡镍价格
• 图13-14：COMEX黄金及银价格
• 图15-16：碳酸锂、钴酸锂及氢氧化锂价格
• 图17：有色金属板块周涨跌幅前五统计

表格目录

• 表格1：LME基本金属价格一览表
• 表格2：主要稀土氧化物和小金属价格
• 表格3：中证有色重点覆盖A股有色金属上市公司估值