传媒行业：美法院要求iOS支持三方支付，RobloxQ3营收增长102_-20211114-国海证券-31页_1mb

传媒行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年11月14日传媒行业动态及重点公司表现，整体对传媒板块给予“推荐”评级。报告指出，传媒行业正处于产业演进新周期的初始阶段，中长期来看，通信技术及ARVR等硬件平台升级将带来新机遇；短期来看，内容公司可通过商业模式升级和品类扩充提升估值。同时，报告重点关注了三类投资机会：优质内容公司、拥有私域流量的新内容新消费公司、以及受益于流量价格提升的公司。

主要观点

• 游戏行业：行业整体表现稳定，中国移动游戏市场10月收入增长0.48%，1-10月累计收入增长8.51%。重点公司包括三七互娱、吉比特、完美世界，其中三七互娱Q3营收创单季度新高，吉比特《一念逍遥》和《地下城堡3：魂之诗》表现突出，完美世界《梦幻新诛仙》首月流水突破5亿元。
• VR/AR与元宇宙：Roblox发布Q3业绩，营收增长102.2%，DAUs增长30.7%。Meta发布元宇宙开发工具Omniverse Enterprise，英伟达推出相关产品，Niantic发布AR开发工具包ARDK，并设立2000万美元开发者基金。国内AR+AI平台亮亮视野完成战略融资，大朋VR推出新产品。
• 视频与内容：腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV等平台发布2022年片单，内容多样化趋势明显。B站举办纪录片发布会，推出多部纪录片。腾讯音乐发布三季度财报，收入增长但净利润下降。
• 营销与广告：CTR数据显示9月广告市场花费上涨，分众传媒作为品牌广告媒体，具有稀缺价值，其渠道和广告主渗透率提升。
• 教育行业：高规格政策推动职教板块估值修复，建议关注职教体系变革、就业培训、素质教育等方向。重点公司包括传智教育、中公教育、中国东方教育等，其中传智教育受益于政策及市场环境，盈利显著增长。
• 市场动态与政策：美国法院要求App Store支持三方支付，中国手游在海外收入表现良好，尤其是腾讯和三七互娱。同时，教育行业面临监管压力，需关注政策变化对行业的影响。

关键信息

重点公司及盈利预测

重点个股推荐逻辑

• 三七互娱：公司产品表现优秀，海外市场布局广泛，具有较强的创新能力。
• 吉比特：自研产品《一念逍遥》《问道》表现稳定，代理产品《地下城堡3：魂之诗》成绩突出。
• 完美世界：《梦幻新诛仙》表现强劲，储备产品《幻塔》等预计在2022年上线。
• 泡泡玛特：双十一销售额增长显著，IP运营能力强，具有广泛的渠道布局。
• 芒果超媒：内容投入加大，平台广告价值提升，综艺与剧集片单丰富。
• 分众传媒：渠道资源持续增长，广告主渗透率提升，品牌媒体价值凸显。

本周重要公告/新闻/政策

• 三七互娱：领投潮流餐饮厂牌Bar Flow Brand，开启新游戏《异能都市》测试。
• 吉比特：调整股票期权行权价格，开展委托理财。
• 新东方：购回债券，进一步优化财务结构。
• 中公教育：部分股东股份质押，需关注其新业务拓展。
• ROBLOX：发布Q3业绩，DAUs增长显著，用户活跃度提升。
• 创梦天地：与腾讯达成潮玩产品授权协议。
• 泡泡玛特：双十一销售额增长60%，IP与艺术家合作展示。
• 腾讯音乐：发布三季度财报，收入增长但净利润下降。
• 政策动态：美国法院要求App Store支持三方支付，中国手游在日本市场表现强劲。
• 教育政策：国家推动职业教育发展，要求加强本科层次人才培养，鼓励素质教育。
• 好未来：停止K9学科类校外培训，战略转向素质教育与科技教育。

传媒涨跌幅与估值

• 中信传媒指数：一周涨幅表现良好，传媒板块整体表现优于沪深300。
• 重点个股估值：三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒等公司估值合理，具有增长潜力。
• 教育行业估值：中公教育、传智教育、中国东方教育等公司估值提升，具有长期投资价值。

总结

本报告指出，传媒行业正处于新周期的初始阶段，未来增长潜力较大。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、泡泡玛特、芒果超媒及分众传媒等公司，它们在内容创新、渠道拓展、市场表现等方面具有优势。同时，政策变化对教育行业影响显著，需关注职教体系变革及市场动态。整体来看，传媒行业具备良好的增长前景，投资者可关注其长期发展机会。