20170824-广发证券-迈向大家居系列之沙发篇_市场格局初定__集中度提升空间广__功能沙发将引领潮流_37页_2mb

迈向大家居系列之沙发篇总结

核心内容

本报告分析了中国沙发行业的市场现状与未来发展趋势，指出行业集中度低、竞争激烈，但新旧房装修、消费升级及城镇化加速为市场注入新活力。功能沙发作为新兴细分市场，国内渗透率低，未来发展潜力巨大，有望引领新一轮消费潮流。同时，顾家家居、敏华控股、左右家私和华达利等龙头企业在渠道、产品和研发方面各有优势，具备持续发展的能力。

主要观点

• 市场格局：中国沙发行业集中度低，CR3仅为10.55%，远低于美国，未来行业整合将不可避免，市场份额向品牌知名度高、实力强的企业集中。
• 需求端：内外销需求强劲，功能沙发市场潜力大，将成为新的消费增长点。随着城镇化进程加快，二三线城市消费能力提升，对沙发产品的需求将显著增加。
• 供给端：沙发行业进入门槛低，产品同质化严重，价格战是常见竞争手段。企业需通过产品创新、渠道优化和品牌建设提升竞争力。
• 消费升级：80后、90后成为主要消费群体，对美观和个性化需求提升，推动沙发产品更新周期缩短，加速产品迭代。
• 功能沙发趋势：功能沙发在欧美市场已成熟，国内渗透率仅10.6%，发展潜力大，未来有望成为主流产品。

关键信息

市场规模与增长

• 全球软体家具消费量从2006年的476亿美元增长至2015年的626亿美元，年均复合增长率达2.78%。
• 中国成为全球最大的软体家具消费国和出口国，2015年软体家具出口额达127.04亿美元，占全球出口总额的51.45%。
• 2015年中国功能沙发零售额达48.2亿元，同比增长13.4%。

行业发展趋势

• 沙发行业将经历集中度提升，品牌化、智能化、定制化是未来发展的关键方向。
• 功能沙发市场将因消费升级而快速成长，尤其在年轻消费群体中具有广泛前景。
• 电商渠道发展迅速，成为沙发行业增长的重要推动力，2016年顾家家居线上销售收入同比增长32.42%。

龙头企业分析

顾家家居

• 以沙发为核心产品，逐步拓展至软床、床垫等品类，形成全品类、多层次的产品矩阵。
• 拥有3000家线下门店，重点布局三四线城市，线上渠道增长迅速。
• 与La-Z-Boy合作推出功能沙发，提升品牌影响力，2015年功能沙发收入近3亿元。
• 推出智能家具项目，如“星际飞船”概念沙发和“领航系列”，布局智能家居市场。
• 毛利率领先行业，主要得益于原材料成本控制和品牌溢价。

敏华控股

• 功能沙发领域占据领先地位，2017年国内市占率37.7%，沙发及配套收入占比超90%。
• 采用“自营+加盟”模式，覆盖全国34个省、508个城市，线上销售增长显著。
• 拥有四大产能基地，年产能达131.6万套，平均年利用率70%。
• 品牌“芝华士”在全球市场占据重要地位，尤其在美国市场成功拓展，成为唯一进入美国主流市场的中国家具品牌。

左右家私

• 专注于现代时尚沙发，注重产品品质和设计创新。
• 通过线下渠道下沉和线上渠道优化，巩固国内沙发龙头地位。
• 产品风格统一，提升客单价，推动收入增长。

华达利

• 全球知名沙发品牌，被宜华收购后实现业务全面升级。
• 与宜华形成优势互补，拓展国内市场份额，提升品牌影响力。

风险提示

• 房地产市场发展存在不确定性，可能影响沙发行业需求。
• 功能沙发在消费升级过程中需时间被消费者接受和认可。

未来展望

• 沙发行业将向智能化、定制化、品牌化方向发展。
• 功能沙发将成为新的消费增长点，推动行业整体升级。
• 龙头企业将通过渠道优化、产品创新和产能扩张进一步巩固市场地位，提升市场份额。