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文档总结

核心内容概述

本文档是浙商证券研究所于2018年5月30日发布的行业研究报告，涵盖了物流、啤酒、互联网三大行业，分析了政策支持、行业趋势、公司前景及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

1. 物流行业

• 政策支持：中央财政服务业发展专项资金支持现代供应链体系建设，推动物流行业效率提升和资源整合。
• 行业趋势：
  • 物流行业运行效率亟待提升，第三方物流供应链公司发展空间巨大。
  • 重点支持“四化”和“五统一”模式，促进资源要素跨区域流动和合理配置。
  • 中国社会物流总费用占GDP比例为14.6%，高于美国，管理费用占比差距显著。
• 受益公司：
  • 拥有线下基础设施资源的公司：顺丰控股、德邦股份、传化智联、中储股份等。
  • 专业领域供应链公司：厦门象屿（农产品）、长久物流、原尚股份（汽车）、普路通（电子）等。
• 重点城市：上海、北京、深圳、广州、杭州、厦门、乌鲁木齐等被列为商贸物流节点城市。

2. 啤酒行业

• 行业转变：啤酒行业从“看量”转向“看价”，价格上涨成为行业增长的核心动力。
• 竞争格局：
  • 2014-2017年行业进入深度调整期，企业通过间接提价维持利润。
  • 前五大企业市占率从47%上升至77%，竞争格局趋于稳定，进入共赢阶段。
• 涨价契机：
  • 2018年初因包材成本上涨，行业集体提价，形成良好契机。
  • 提价具有分阶段、分地区、分产品特点，消费者对价格不敏感，预计顺利实施。
• 消费升级：
  • 高质高价啤酒需求上升，推动消费结构变化。
  • 中高端啤酒销量增长显著，是长期发展动力。
• 投资建议：
  • 推荐青岛啤酒（全国性高端龙头+复星入主）和重庆啤酒（区域性高端龙头，需求强劲）。

3. 互联网行业（拼多多）

• 市场表现：
  • 拼多多成立不到2年，月GMV超400亿，用户突破3亿，估值150亿美元。
  • 成为继淘宝、京东之后第三大电商巨头。
• 模式优势：
  • “社交+电商”双轮驱动，依托微信生态，流量获取能力强。
  • 微信小程序用户规模达4亿，拼多多小程序用户超2.3亿，APP渗透率22.4%。
• C2M模式：
  • 直接连接用户与厂商，减少中间环节，提升效率。
  • 成功案例包括“竹浆本色”和“植护”纸巾产品，两年内销量达2.61亿包。
  • 与“拼工厂”形成良性互动，创造大量低价爆款产品。
• 投资建议：
  • 关注平台受益企业，如南极电商、珀莱雅、御家汇等，未来成长空间广阔。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：涨幅10%-20%；
  • 中性：涨幅-10%至10%；
  • 减持：涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：涨幅10%以上；
  • 中性：涨幅-10%至10%；
  • 看淡：涨幅-10%以下。

风险提示

• 投资建议需结合个人持仓结构和其他因素，不应仅依赖评级结论。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估。

精选公告摘要

1. 科陆电子：与能隙科技签订采购合同，金额约2.14亿元。
2. 维尔利：德国EuRec公司与KZKM公司签订设备销售合同，金额860万欧元。
3. 国祯环保：预中标合肥市小仓房污水处理厂PPP项目，投资总额约11.16亿元。
4. 福能股份：龙海港尾风电场项目建成投产，年均上网电量约0.92亿千瓦时。
5. 隆基股份：募投项目结项，结余资金用于补充流动资金。
6. 爱康科技：完成股票回购注销，总股本减少0.01%。
7. 深圳惠程：解锁三期股权激励计划限制性股票2,237万股。
8. 中来股份：高管减持计划实施完毕，减持股份0.06%，持股比例降至0.19%。

总结

本报告从政策导向、行业趋势、公司前景等多个维度分析了物流、啤酒及互联网行业的现状与未来，提供了具体的投资建议。物流行业受益于国家专项资金支持，啤酒行业迎来价格上涨契机，拼多多凭借社交电商模式迅速崛起，显示出在低线市场的强大潜力。投资者应结合自身情况审慎决策，避免仅依赖报告结论。