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动力煤短期中期观点总结

本文对宝城期货动力煤早报（2025年1月22日）内容进行分析总结，仅作为参考，不构成投资建议。

短期观点（一周内）

• 动力煤维持一个星期的日内震荡偏弱运行。
• 北港动力煤价格目前处于电煤长协区间内，周环比小幅下跌。
• 库存高位导致价格反弹乏力，市场情绪趋弱。
• 节前供应端略有缩减（民营煤矿放假），但预计正月恢复后趋于正常。
• 导致动力煤期价震荡偏弱。

中期观点（两周至一个月）

• 中期动力煤价格整体维持震荡。
• 基本面向好因素不足，需警惕偏弱运行。

行情驱动逻辑

供应端

• 春节临近，主产区民营煤矿停产放假，但国有煤矿产量预计小幅下滑，随着元宵节后将恢复。
• 进口方面，申报量较上月下降，国内供应暂时维持稳态。

需求端

• 寒潮式降温影响弱于往年，局部气候较暖，对供暖需求支撑有限。
• 非电需求进入淡季，预计改善有限。
• 电厂日耗偏弱，运营库存较高。

库存状况

• 环渤海港口煤炭库存为近年同期最高水平，约25339万吨。
• 港口有小幅累库现象，显示中间环节交投活动冷清。

总体上，动力煤市场供大于求局面未彻底缓解，供需两弱，价格在短期内预计继续震荡。