20170103-华创证券-电子行业深度研究_科技红利大时代5_半导体分立器件-稳重求胜_爆发在即_27页_2mb

电子行业报告总结：半导体分立器件-稳重求胜，爆发在即

核心内容

本报告围绕半导体分立器件行业展开，从科技红利的角度出发，分析其在中国市场的发展潜力与投资机会。重点讨论了中国在全球半导体分立器件市场中的地位提升、行业供给侧的稳定与涨价趋势、汽车及新能源汽车对分立器件需求的爆发，以及未来材料技术变革（如SiC与GaN）对行业发展的推动作用。

主要观点

1. 中国话语权提升

   • 2015年全球市场规模超过186亿美元，预计2018年将突破200亿美元，年化增速保持在3%-4%。
   • 中国市场年化增速预计在10%以上，已成为全球最大的分立器件市场。
   • 中国分立器件出口金额已持续超过进口金额，产品结构不断优化，出口单价快速提升。

2. 供给侧稳定与涨价趋势

   • 全球前十大分立器件厂商占据超过50%的市场份额，格局稳定。
   • 2016年11月美国达尔科技火灾事件可能成为行业涨价的诱因。
   • 国内分立器件价格指数显示，自2016年第四季度起，价格显著上涨，涨幅超过13%。

3. 汽车是最大应用领域

   • 全球分立器件应用中，汽车占比达40%，其次是工业（27%）和消费电子（13%）。
   • 高端厂商如NXP，其汽车和IoT收入占比高达86%。
   • 中国分立器件在汽车领域的应用占比仅为15%，但新能源汽车和智能驾驶将带来巨大需求增长。

4. 新能源汽车与智能驾驶推动需求爆发

   • 传统内燃机汽车单台分立器件用量为71美元，而新能源汽车单台用量达387美元，是传统汽车的5倍以上。
   • 智能驾驶将带来单台汽车半导体用量提升4倍，成为行业增长的主引擎。

5. 行业集中度提升与并购趋势

   • 2016年10月高通以470亿美元收购NXP，标志着全球半导体行业进入新一轮整合。
   • 中国本土市场仍处于高度分散状态，但随着国家政策支持和企业并购，集中度有望提升。

6. 材料变革支撑行业未来发展

   • 第三代半导体材料SiC和GaN因其优异性能，将在未来5年迎来高速研发转化期。
   • SiC市场规模预计年化增速超20%，GaN预计超80%，成为分立器件行业的重要发展方向。

关键信息

• 全球市场规模：预计2018年将超过200亿美元，中国分立器件市场占全球比重持续上升。
• 中国出口优势：分立器件出口金额已连续8年超过进口金额，出口单价持续上升。
• 价格趋势：2016年第四季度分立器件价格开始回升，十二月价格飙升，涨幅超13%。
• 汽车应用：汽车是分立器件最大应用领域，新能源汽车和智能驾驶将显著提升用量。
• 行业集中度：全球前十大厂商占据50%以上收入，中国上市公司仅占3%-4%，集中度提升空间大。
• 材料创新：SiC和GaN将成为未来分立器件行业的重要增长点，具备高效率、小体积、低成本等优势。
• 企业动态：扬杰科技、三安光电、华微电子、苏州固锝、台基股份等A股公司具备全球竞争力，正积极布局汽车及新能源汽车市场。

推荐公司及评级

行业趋势总结

• 涨价驱动：供给侧稳定，需求复苏引发价格明显上涨。
• 汽车驱动：汽车领域是分立器件的最大应用市场，新能源汽车和智能驾驶将带来需求爆发。
• 技术驱动：SiC和GaN等第三代半导体材料将推动行业向高效、高功率方向发展。
• 并购驱动：全球行业整合加速，中国公司有望成为并购潮的主角。
• 政策驱动：国家扶持政策将助力国内企业提升全球竞争力，推动产业升级。

图表目录概览

• 图表1：半导体按制造技术分类
• 图表2：分立器件在全球半导体市场中占比约5%-6%
• 图表3：全球分立器件收入规模及预测
• 图表4：中国分立器件收入规模及增速
• 图表5：全球应用领域
• 图表6：2014年中国应用领域
• 图表7：安森美半导体收入占比情况
• 图表8：NXP收入占比情况
• 图表9：主要公司产线情况（以8寸为主）
• 图表10：中国分立器件出口金额超过进口
• 图表11：中国集成电路出口金额低于进口
• 图表12：中国分立器件出口单价快速提升，进口单价走平
• 图表13：国内公司具备全球竞争力
• 图表14：分立器件价格2016Q4开始回升
• 图表15：周期来看，此轮上涨启动迅猛
• 图表16：传统汽车升级为电动车分立器件与半导体合计单台用量变化
• 图表17：电动车主要的半导体功率器件用量增加示意
• 图表18：智能驾驶各阶段具体电子元器件用量提升情况
• 图表19：汽车升级为智能驾驶之后单台半导体用量变化
• 图表20：全球汽车半导体Top4与份额
• 图表21：NXP已拥有汽车电子领域系统级的应用
• 图表22：SiC与GaN材料体积远小于Si
• 图表23：SiC与GaN材料相对于Si的优势
• 图表24：SiC与GaN功率器件将迎来第二轮高速研发成果转化期
• 图表25：GaN功率器件市场规模
• 图表26：SiC功率器件市场规模
• 图表27：A股公司市值对比
• 图表28：A股公司研发费用对比
• 图表29：A股公司研发费用/收入对比

未来展望

2017-2018年，全球半导体分立器件行业将呈现“汽车、涨价、快速提升压强系数”三大趋势。中国企业在国家政策支持和市场驱动下，有望在全球分立器件市场中占据更重要的位置，尤其在新能源汽车和智能驾驶领域具备显著增长潜力。