20230515-国投安信期货-纸浆周报_纸浆仍可关注逢高做空_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周报主要分析了纸浆市场的行情走势、库存情况、供应与需求变化以及价差动态，为投资者提供市场操作建议。

主要观点

• 行情回顾：尽管下游头部纸企提出涨价，但基本面依然偏弱，纸浆期价以震荡运行为主。
• 库存情况：国内主要港口纸浆库存环比增加4.5%，处于高位，显示市场供应压力较大。
• 供应变化：新一轮针叶浆发运至中国同比增加3.8%，阔叶浆则同比减少2%。同时，国外新增阔叶浆产能（MAPA项目156万吨及UPM210万吨）投产，未来进口量将进一步增加，尤其是阔叶浆。
• 需求状况：原纸价格持续下行，上游浆价让利使原纸利润有所修复。但下游企业检修计划较多，对木浆需求支撑不足。纸企库存压力大，市场观望情绪浓厚。
• 后市展望：由于供应增加与需求提振乏力，纸浆下跌趋势仍存，仍可关注逢高做空机会。

关键信息

价格与涨跌数据

• 纸浆主力收盘价：5218元，周涨跌幅0.93%，月涨跌幅-4.61%，近3月涨跌幅-20.58%。
• 现货价格：
  • 山东银星：5125元，周跌4.21%，月跌14.94%，近3月跌29.07%。
  • 山东凯利普：5850元，周跌5.65%，月跌12.69%，近3月跌21.48%。
  • 山东鹦鹉：3950元，周跌1.86%，月跌19.80%，近3月跌36.55%。
  • 银星CFR（美元）：815元，周涨跌幅0%，月涨跌幅0%，近3月跌11.41%。
  • 凯利普CFR（美元）：760元，周涨跌幅0%，月跌19.15%，近3月跌19.15%。
  • 明星CFR（美元）：690元，周涨跌幅0%，月涨跌幅0%，近3月跌8.00%。
  • 双胶日度均价：6462.5元，周跌0.58%，月跌3.54%，近3月跌6.34%。
  • 双铜日度均价：5590元，周涨跌幅0%，月跌2.44%，近3月涨跌幅0%。
  • 木浆生活用纸均价：6408.33元，周跌1.91%，月跌11.61%，近3月跌18.88%。
  • 白卡日度均价：4650元，周跌0.21%，月跌2.11%，近3月跌10.58%。

价差分析

• 针阔内盘价差：1275元，周跌5.56%，月涨4.08%，近3月涨18.60%。
• 针阔外盘价差：125美元，周涨跌幅0%，月涨跌幅0%，近3月跌26.47%。
• 针叶浆内外价差：-1311.66元，周涨跌幅25.91%，月涨跌幅270.47%，近3月跌804.57%。
• 阔叶浆内外价差：-1608.64元，周涨跌幅13.24%，月涨跌幅176.86%，近3月跌501.43%。

库存分析

• 全球生产商库存天数：显示全球生产商库存水平较高，市场供应压力明显。
• 国内港口库存：多个港口库存处于高位，同比增速明显，表明市场供需失衡。
• 港口库存季节性：国内主要港口库存季节性波动较大，显示市场存在一定的周期性。

供应分析

• 全球纸浆发货量：整体呈季节性波动，显示市场供应具有周期性特征。
• 针叶浆与阔叶浆进口量：针叶浆进口量同比增加，阔叶浆则有所减少，但国外新增产能将对进口量产生积极影响。

需求分析

• 纸制品价格走势：各类纸制品价格持续下行，显示下游需求疲软。
• 纸制品毛利率：毛利率有所修复，但整体仍处于较低水平。
• 纸制品库存：库存压力较大，显示市场消化能力不足。
• 纸制品开工率：生活用纸、双胶、双铜等纸制品开工率季节性波动，显示需求存在周期性。

操作建议

• 操作评级：建议关注逢高做空机会，市场下跌驱动仍在。
• 星级说明：绿色星级代表趋势性下跌，表明市场存在明确的做空机会。

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