20211027-安信证券-泰坦科技-688133.SH-收入端略超市场预期_有望延续高增长趋势_5页_300kb

泰坦科技（688133.SH）2021年第三季度总结

核心内容

泰坦科技于2021年10月27日发布第三季度报告，数据显示公司收入和利润均实现显著增长，尽管利润增速略低于收入增速，但整体表现仍优于市场预期。公司持续拓展区域市场，加强自主产品开发，同时深化与第三方品牌的合作，推动其科研服务一站式平台的发展。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三个季度累计实现15.03亿元，同比增长66.23%；2021Q3单季实现5.80亿元，同比增长50.57%。
• 归母净利润：2021年前三个季度累计实现8,624万元，同比增长69.88%；2021Q3单季实现4,054万元，同比增长33.34%。
• 扣非归母净利润：2021Q3单季实现3,823万元，同比增长32.54%。
• 利润端：受新冠疫情影响，2021Q3利润增速略低于收入增速，但若剔除股份支付费用影响，归母净利润同比增长52.85%，符合市场预期。

主要观点

1. 收入增长强劲，区域拓展成效显著

• 公司坚持“自主+代理”双轮驱动策略，产品矩阵不断丰富，SKU数量高速增长。
• 销售方面，大力拓展华东以外区域，西南、华南、华北地区进入高速发展，推动整体收入增长。

2. 自主产品与第三方品牌合作双管齐下

• 自主产品方面，公司推出“Adamas-Life”品牌，加大研发投入，2021年前三季度累计研发投入达5,251万元，同比增长78.97%，研发费用占比提升至3.49%。
• 第三方品牌合作方面，公司与多个细分领域龙头供应商签约，包括“钢研纳克”、“LGC”、“键凯科技”、“微标标物”、“3M”、“岛津”、“康宁”等，进一步提升产品服务能力。

3. 投资建议与估值

• 投资建议：给予买入-A评级，目标价为235.20元。
• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为21.22亿、30.08亿、41.73亿；归母净利润分别为1.49亿、2.24亿、3.24亿。
• 每股收益（EPS）：预计分别为1.95元、2.94元、4.25元。
• 估值指标：对应PE分别为101.3倍、67.4倍、46.5倍；对应PB分别为9.8倍、8.9倍、7.8倍。

关键信息

• 区域扩张：公司积极拓展华东以外区域，尤其在西南、华南、华北地区取得显著进展。
• 研发投入：持续加大研发投入，推动自主创新，增强竞争力。
• 利润增长：尽管利润增速低于收入增速，但剔除股份支付费用后，净利润仍保持良好增长。
• 合作品牌：与多个行业领先品牌建立合作关系，拓展产品线和市场覆盖。
• 财务健康：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率保持较高水平，显示良好的偿债能力。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响利润率。
• 对上游供应商依赖：公司对第三方品牌依赖较高，可能面临供应链风险。

财务指标概览

投资评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数。

数据来源

• Wind资讯：提供股价、交易数据、财务指标等。
• 安信证券研究中心：提供盈利预测、估值模型及投资建议。

公司评级说明

• 本报告由安信证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
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