20180722-华泰证券-机械设备__解构激光器核心元器件_国产化破冰而立_15页_1mb

激光器元器件国产化分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于激光器核心元器件的国产化进程，分析了当前国内厂商在关键元器件领域的技术掌握情况、市场表现及未来发展趋势。整体来看，国内激光器厂商在部分元器件上已实现国产化，但仍需在高功率激光芯片、光纤光栅等关键部件上进一步突破以实现进口替代。

主要观点

• 国产化进展：国内厂商在增益介质、泵浦源、谐振腔、光纤合束器及光纤输出器件（QBH）等方面已取得一定进展，部分产品实现自主生产并具备市场竞争力。
• 技术差距：尽管国内厂商掌握了大部分元器件制造技术，但在光纤介质、高功率激光芯片和光纤光栅等核心技术领域仍依赖进口，尤其在高功率和高性能产品方面存在明显差距。
• 产业链整合优势：国外激光器龙头如IPG光子、Coherent通过全产业链整合实现了产品低成本和高稳定性，国内厂商若能进一步整合产业链，有望提升毛利率与市场竞争力。
• 毛利率现状：国内厂商当前毛利率较高，但核心元器件仍需依赖进口，进一步国产化将为业绩提供更强支撑。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、原材料价格上涨、高功率激光器研发不及预期是主要风险点。

关键信息汇总

1. 增益介质

• 作用：产生光子，通常采用掺杂稀土元素的光纤。
• 现状：国内厂商已掌握稀土掺杂双包层石英光纤工艺，但尚未实现量产。
• 依赖进口：高功率激光芯片和光纤介质仍需依赖国外供应商，如Nufern、Nlight等。
• 成本占比：2015-2017年锐科激光采购泵浦源成本占比达37.90%至35.99%，采购单价呈下降趋势。

2. 泵浦源

• 作用：激励增益介质使其辐射发光。
• 现状：国内厂商已掌握泵浦源制造技术，但核心激光芯片仍需进口。
• 产品类型：包括单管、bar条（水平阵列与垂直叠阵）。
• 供应公司：国内有凯普林、长光华芯等厂商，国外有DILAS（Coherent）等。

3. 谐振腔

• 作用：筛选并放大特定方向光子，实现激光输出。
• 现状：低功率光纤光栅已实现国产化，但中高功率光栅仍依赖进口。
• 主要供应商：国外以TeraXion为主，国内厂商如长飞光纤已推出千瓦级产品。
• 采购成本：随着国产化推进，采购成本呈下降趋势。

4. 光纤合束器

• 作用：合成光束以提高输出功率。
• 现状：国内厂商锐科与创鑫已实现规模化生产，但输出功率仍低于国外龙头如IPG（20kW）和Coherent（2.5kW）。
• 主要厂商：国内有郎光科技、中科汇纤光电等，国外以ITF Technologies为主。

5. 光纤输出器件（QBH）

• 作用：扩束降低功率密度以便使用。
• 现状：锐科与创鑫已掌握QBH及准直器技术，部分参数已与国外相当。
• 参数对比：国内QBH在50ns脉冲长度峰值功率上已大幅超越国外产品。

6. 毛利率分析

• 国外龙头：IPG光子毛利率稳定在55%左右，Coherent在40%左右。
• 国内厂商：锐科激光和创鑫激光毛利率在2016年后保持稳定，甚至有所上升，表明其具备较强的市场竞争力。

未来展望

• 国产化趋势：随着研发投入加大和产业链整合，国内厂商在关键元器件上的国产化率有望进一步提升。
• 进口替代：实现高功率激光芯片和光纤光栅的国产化是进口替代的关键。
• 市场增长：国内激光器厂商在中低端市场已具备较强竞争力，未来在高端市场亦有较大提升空间。

风险提示

• 宏观经济波动：若增速不及预期，将影响下游需求。
• 原材料成本上涨：可能削弱国内厂商的成本优势。
• 高功率研发不及预期：可能影响国产替代进程和业绩增长。

行业评级

• 行业评级：机械设备行业评级为“增持”（维持）。
• 评级依据：若行业股票指数超越沪深300指数，则为“增持”。

总结

国内激光器元器件国产化进程已取得初步成果，部分关键部件实现自主生产并具备市场竞争力。然而，高功率激光芯片、光纤光栅等核心技术仍依赖进口，制约了国产替代的进一步推进。随着研发投入和产业链整合的加深，国内厂商有望在核心技术上实现突破，从而提升毛利率与市场占有率。整体来看，激光器行业具备良好的发展前景，但需关注宏观经济、原材料价格及高功率研发等风险因素。