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市场研报总结：沪铅期货周报（2021年10月22日）

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 新星公司宣布减产，嘉能可宣布对欧洲冶炼厂实施错峰生产，提振锌价，铅价跟随上扬。
• 中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，显示工业活动有所恢复。
• 9月份我国社会消费品零售总额增长4.4%，消费有所回暖。

利空因素：

• 美国9月工业生产出现七个月最大降幅，显示经济疲软。
• 美联储褐皮书显示美国经济增长放缓，影响市场情绪。
• 国家发改委研究对煤炭价格进行干预，促进煤炭价格回归合理区间，可能影响能源成本，进而影响铅价。

3. 周度观点策略总结

• 沪铅主力2111合约本周延续涨势，刷新两个月高位至16330元/吨。
• 周初因冶炼厂减产提振市场，铅价上扬；随后因煤炭价格干预及黑色系市场下跌，铅价有所回落。
• 铅价因金融属性较弱，价格低位回升后，下游担忧价格继续反弹，消费好转有限。
• 现货方面，铅两市库存外增内减，国内消费略有改善，但终端需求回升有限，现货成交未明显增加。
• 展望下周，市场多空因素交织，需关注海外能源危机是否持续以及黑色系市场的波动影响，铅价上行动能可能受限。

技术分析与操作建议

• 技术面：沪铅周线MACD绿柱缩窄，但日线KDJ指标拐头向下，显示短期走势可能承压。
• 操作建议：建议沪铅主力在16030元/吨之下逢高空，止损参考16335元/吨。

市场数据与库存分析

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值：走势显示铅进口盈利有所改善。
• 沪铅空头持仓：走强，显示市场看空情绪有所上升。
• 沪铅多头持仓：先扬后抑，多头力量减弱。
• 期铅资金流向：整体资金流向可能有所变化，需进一步观察。
• 沪铅主力与次主力价差：由-65元/吨缩至-45元/吨。
• 沪铅主力与近月价差：由60元/吨缩至0元/吨。
• LME铅现货价格：走弱，显示国际铅市场承压。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15900元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15825元/吨、15825元/吨、15850元/吨。
• LME铅现货价格：3个月铅期货价格为2395美元/吨，现货结算价为2415美元/吨。
• 国内铅现货升贴水：由贴水-160元/吨缩为贴水-150元/吨，显示市场对铅价的支撑略有增强。
• LME铅价差：近月与3月价差为升水28美元/吨，3月与15月价差为升水101.25美元/吨，显示远期价格相对较高。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：截至2021年10月22日为177315吨，较上周减少9643吨。
• 电解铅仓单库存：由178889吨降至173993吨。
• LME铅库存：由48625吨增至57000吨，处于近五年较低水平，显示国际市场供应偏紧。

关键信息

• 铅价受冶炼厂减产影响，短期上行。
• 国内消费略有改善，但终端需求回升有限。
• LME铅库存处于季节性低位，可能支撑国际铅价。
• 多空因素交织，铅价上行动能受限，操作建议以逢高空为主。

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