20211011-中诚信国际-经济热点回顾（2021年9月）2021年第03期_总第03期_10页_558kb

经济热点回顾（2021年9月）

一、国内经济热点扫描

1. 政策支持中小微企业

• 时间：9月1日
• 内容：国常会部署加强政策储备，做好跨周期调节，进一步加大对中小微企业的支持力度，应对大宗商品价格高企、应收账款增加、疫情灾情影响等问题。
• 措施：在用好已有政策基础上，新增3000亿元支小再贷款额度，以优惠利率发放给地方法人银行，支持小微企业和个体工商户贷款，贷款平均利率约5.5%。

2. 出口短期向好

• 时间：9月7日
• 数据：8月出口2943.2亿美元，同比增长25.6%；进口2359.8亿美元，同比增长33.1%；实现贸易顺差583.3亿美元。
• 原因：成本端压力传导至出口端，15项重点商品出口额增速高于出口量增速；全球产能受德尔塔变种冲击，中国错峰增长优势仍存。

3. 宏观经济数据走弱

• 时间：9月15日
• 数据：8月工业增加值同比增长5.3%，固定资产投资增长8.9%，消费增长2.5%。
• 趋势：经济修复继续放缓，消费和投资承压，但出口改善推动制造业投资修复。

4. 货币政策与金融支持

• 时间：9月22日
• 内容：国常会强调做好跨周期调节，稳定市场预期，保持经济平稳运行。
• 政策：央行与银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，强调“稳地价、稳房价、稳预期”，维护房地产市场健康发展。

5. 货币政策委员会会议

• 时间：9月24日
• 内容：央行货币政策委员会指出，要搞好跨周期政策设计，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速匹配。
• 重点：支持制造业中长期贷款、碳减排支持工具、完善绿色金融体系，维护房地产市场和住房消费者权益。

6. 工业企业利润增长放缓

• 时间：9月28日
• 数据：8月工业企业利润同比增长10.1%，两年平均增速为14.5%，较7月回落3.5个百分点。
• 原因：高基数效应、上游企业利润高增增加下游成本压力、全球供应链受疫情影响。

7. 金融资源配置不平衡

• 时间：9月8日
• 观点：毛振华指出，南北经济差距扩大与金融资源配置不平衡密切相关，环渤海战略与京津冀协同发展应加强联动，发挥北京的辐射作用。

8. 债券市场风险关注

• 时间：9月24日
• 内容：中诚信国际发布报告，指出产业类发行人短期偿债能力尚未改善，需关注尾部高杠杆发行人的偿债风险。
• 建议：债券市场需关注信用风险暴露，评级机构应重视声誉机制。

9. 信用债违约增加

• 时间：9月28日
• 观点：闫衍指出，信用债违约有所增加，未来需关注尾部主体信用风险加速暴露，城投债打破刚兑可能不会在短期内发生。
• 建议：评级机构应提升评级技术和质量，信用风险的管理需循序渐进。

二、海外经济热点扫描

1. 全球新冠确诊放缓

• 时间：9月30日
• 数据：9月新增确诊1597万例，较8月减少388万例；全球每百人接种量达79.76剂次。

2. 美国就业数据不及预期

• 时间：9月3日
• 数据：8月美国失业率降至5.2%，但非农新增就业仅23.5万，远低于预期。
• 影响：疫情对就业市场复苏仍构成压力。

3. 美国PPI创近11年新高

• 时间：9月10日
• 数据：8月美国PPI同比上涨8.3%，创2010年11月以来新高；核心PPI同比上涨6.7%。
• 趋势：PPI仍处高位，但受供应恢复和需求走弱影响，秋季或逐步放缓。

4. 全球债务水平上升

• 时间：9月14日
• 数据：第二季度全球债务达296万亿美元，债务与GDP之比首次下降至353%。
• 分析：尽管债务上升，但GDP增长更快，整体债务水平趋于可控。

5. 美国消费数据超预期增长

• 时间：9月17日
• 数据：8月美国零售销售环比增长0.7%，高于预期；在线销售和实体百货增长显著，抵消电子和汽车的拖累。

6. OECD下调全球经济增长预期

• 时间：9月21日
• 预测：2021年全球GDP增长预期下调至5.7%，2022年预计增长4.5%。
• 分析：经济复苏放缓，需持续关注宏观经济政策支持。

7. 亚开行维持中国经济增长预期

• 时间：9月22日
• 预测：亚开行下调亚洲发展中经济体2021年增长预期至7.1%，但维持中国增长预期不变。
• 影响因素：疫情反复、疫苗接种不均衡等限制了增长前景。

三、中诚信国际观点

1. 利率债市场展望

• 时间：9月7日
• 观点：中诚信国际认为，短期内收益率可能小幅上行，10年期国债收益率或面临下行约束。
• 建议：关注流动性扰动，把握债市结构性机会。

2. 债券市场风险分析

• 时间：9月24日
• 分析：产业类发行人短期偿债能力未明显改善，需警惕尾部高杠杆发行人的偿债风险。
• 建议：关注政策对融资环境的影响，合理配置债券资产。

3. 信用风险与评级机制

• 时间：9月28日
• 观点：信用债违约有所增加，尾部主体风险可能加速暴露。
• 建议：评级机构应将声誉作为生存之本，提升评级技术和质量。

四、总结

2021年9月，国内外经济形势均呈现修复放缓趋势。国内方面，政策持续支持中小微企业，出口短期向好，但PPI维持高位，CPI有所回升。宏观经济数据走弱，制造业投资修复，房地产债务风险受到高度关注，金融资源配置不均成为南北经济差距的重要因素。海外方面，美国就业市场复苏不及预期，PPI创历史新高，全球债务水平上升但与GDP之比有所下降。中诚信国际认为，短期内债券市场收益率可能小幅上行，需关注信用风险暴露与结构性机会，同时强调评级行业的高质量发展。整体来看，经济修复节奏放缓，政策调控与市场预期的稳定性成为关键。