20220911-国金证券-家电行业W36周观点_8月奥维_炎夏刺激空调高增_空气炸锅高景气持续_13页_1mb

家电行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了8月家电行业市场表现及各板块动态，重点关注了空调、小家电、厨电和黑电等细分领域。尽管宏观经济和地产数据下滑对整体家电销售形成压力，但结构性亮点依然存在，尤其是空调和空气炸锅等品类表现突出。同时，报告提出投资建议，推荐关注具备成长性与确定性兼具的新兴家电赛道及需求与盈利修复能力强的白电龙头。

主要观点

1. 8月奥维数据亮点：

   • 空调销售受炎夏刺激，线上、线下销额增速分别为66%、17%，环比7月分别+41pct、+23pct。
   • 空气炸锅和电蒸锅线上销额增速分别为49%、50%，其中空气炸锅线下销额增速达227%，环比提升71pct。
   • 干衣机线上、线下销额增速分别为+12%、+27%，线下销额环比提升9pct。

2. 投资建议：

   • 成长性与确定性兼具：推荐扫地机、投影仪、厨小等新兴家电赛道。
   • 高成长性龙头：极米科技、小熊电器、石头科技等公司具备较强的成长潜力。
   • 白电龙头修复：海尔智家和美的集团受益于原材料降价及渠道优化，盈利有望修复。
   • 其他推荐公司：格力电器、海信家电等公司也具备一定的投资价值。

3. 板块表现：

   • 家电板块整体上涨3.0%，其中白电板块上涨3.7%，厨电板块上涨2.4%。
   • 原材料价格方面，LME铜上涨5.2%，LME铝下跌1.3%，塑料上涨5.0%，钢材下跌0.2%。

4. 公司动态：

   • 美的集团与中远海运集运签订全球供应链合作意向书，日本研发中心正式运营。
   • 海尔智家在德国开设智慧家庭体验店，提升品牌形象。
   • 小熊电器转债上市，石头科技推出洗地机新品，科沃斯销售数据稳步增长。
   • 极米科技推出新IP，增强品牌影响力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金家电指数：1607
• 沪深300指数：4094
• 上证指数：3262
• 深证成指：11878
• 中小板综指：12468

行情跟踪

• 家电板块周涨幅：3.0%
• 白电：+3.7%
• 黑电：-1.5%
• 小家电：-0.5%
• 厨电：+2.4%

原材料与海运

• LME铜：+5.2%
• LME铝：-1.3%
• 塑料：+5.0%
• 钢材：-0.2%
• 海运运价及港口情况：整体保持稳定

房地产数据

• 累计商品房销售面积：持续下降
• 当月商品房销售面积：持续承压
• 累计房屋竣工面积：稳步增长
• 当月房屋竣工面积：有所下滑
• 累计房屋新开工面积：下降
• 当月房屋新开工面积：下降
• 累计房屋施工面积：稳定
• 30大中城市成交面积：持续下降

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%

• 行业中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

行业与公司动态总结

• 空调：8月线上、线下销额增速分别为66%、17%，延续高增。
• 空气炸锅：线上销额增速49%，线下销额增速227%，增长势头强劲。
• 干衣机：线上、线下销额增速分别为+12%、+27%，线下增长显著。
• 白电：整体承压，但龙头如海尔、美的等表现较好。
• 小家电：整体承压，但部分品类如空气炸锅、电蒸锅保持高增长。
• 厨电：集成灶龙头如老板电器、火星人等表现稳定。
• 黑电：彩电大尺寸化趋势延续，利润率有望改善。

总结

本报告指出，尽管整体家电市场面临宏观经济和地产数据下滑的挑战，但结构性增长机会依然存在，尤其是空调、空气炸锅等品类表现亮眼。同时，推荐关注具备成长性与确定性兼具的新兴家电赛道及白电龙头，如极米科技、小熊电器、石头科技、海尔智家和美的集团等。报告还提示了原材料、疫情、汇率及芯片等多方面的风险，建议投资者关注这些风险因素并谨慎决策。