20170404-天风证券-原料药行业3月月报_VB3_VC和VK3价格持续上行_关注细分领域龙头个股_15页_958kb

原料药行业3月月报总结

核心内容

本报告分析了2017年3月原料药行业价格走势及投资策略，指出原料药行业受益于供给侧改革和环保政策，行业集中度提升，部分产品价格持续上涨，结构性机会明显。重点分析了维生素和抗生素类原料药的市场表现及未来走势，并推荐相关龙头个股。

主要观点

1. 原料药行业整体趋势

• 原料药行业受益于供给侧改革和环保压力，行业集中度提升。
• 部分龙头企业在环保投入方面表现突出，具备较强的抗风险能力。
• 短期价格波动受政策和环保影响，长期价格有望逐步回升。

2. 维生素类价格走势

• 维生素B3：价格持续上行，主要受3-甲基吡啶产能出清和红矾钠价格上涨影响，预计仍有提价空间。建议关注兄弟科技。
• 维生素K3：价格受原材料价格上涨推动，短期波动显著，长期有望持续上涨。建议关注兄弟科技。
• 维生素D3：价格处于底部，市场存在提价预期，建议关注花园生物。
• 维生素C：经历两轮上涨，预计7-8月份价格将达高位，建议关注东北制药。
• 维生素E：短期价格已触底，有望迎来反弹，建议关注花园生物。
• 维生素A：价格略有下调，但供需结构稳定，预计短期震荡，长期维持高位。
• 维生素B1：价格处于历史高位，短期维持平稳，建议关注兄弟科技。
• 维生素B2：价格持续下行，短期仍有压力，预计未来价格震荡。
• 维生素B5：价格持续下行，预计下半年可能进一步降价，建议关注亿帆医药。

3. 抗生素类价格走势

• 6-APA：价格平稳，长期有望走出底部区间，建议关注联邦制药、科伦药业。
• 7-ACA：价格处于历史低位，短期底部震荡，长期有望反弹。
• 7-ADCA：价格无明显变化，长期有望走出底部区间。

关键信息

价格趋势

投资建议

• 维生素B3：关注兄弟科技，其作为主要生产商，受益于原料供应紧张。
• 维生素K3：关注兄弟科技，其在维生素K3领域具备较强竞争力。
• 维生素D3：关注花园生物，其具备技术和成本优势，有望引领涨价行情。
• 维生素C：关注东北制药，其在医药级市场具备优势，且预计7-8月价格将达高峰。
• 维生素B1：关注兄弟科技，其在维生素B1市场占有率较高，价格维持高位。
• 抗生素类：关注联邦制药、科伦药业、现代制药（旗下威奇达）等企业，其在6-APA领域具备较强竞争力。

风险提示

• 政策调控可能导致需求减少。
• 产能扩张可能对价格形成下行压力。

结构性机会

• 技术壁垒高：如维生素A、B1、B5、E等，价格维持高位，竞争格局稳定。
• 环保与供给侧改革：推动落后产能淘汰，提升行业集中度，利好龙头企业。
• 需求端稳定：食品、药品等下游需求稳定，支撑部分维生素价格。
• 短期供应紧张：如维生素C，因检修和经销商囤货，短期内价格将保持高位。

行业前景

• 原料药行业长期看具备上涨潜力，尤其在技术壁垒高、环保压力大的品种中。
• 行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势。
• 价格波动与政策、环保、供需关系密切相关，需密切关注相关动态。