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烧碱：高利润背景下估值承压，短期低位不宜追空

【基本面跟踪】

• 当前烧碱期货价格继续下跌，主要因主力下游氧化铝采购价格下调至780元，且市场库存持低，部分企业稳观望。

【现货与市场状况】

• 烧碱现货价格在出口不振背景下下滑，下游需求疲软令市场呈现负反馈。
• 山东烧碱现货商谈价格降至2352元至1可交割基差盘面割裂，期货贴水较大。
• 氧化铝囤货需求放缓加剧期货贴水压力，季节性补库或带来支撑。

【策略与趋势】

• 操作建议：关注下游端午节后潜在补库节奏，一定程度下可择机进行正套操作，捕捉基差收敛机会。
• 趋势观点：预期期货维持贴水结构，短期做空策略可延续，但估值吸引力已显现，不宜盲目追空。

【趋势强度】

• 当前烧碱趋势强度指数为“0”，中性评级。