20240115-国泰期货-烧碱_暂时是震荡市_3页_551kb

烧碱市场分析总结（2024年1月15日）

核心内容概述

本报告对2024年1月15日烧碱市场进行了综合分析，指出当前市场处于震荡市状态。从基本面、现货消息、市场状况到趋势强度，均体现出市场对烧碱价格的观望态度，且短期内缺乏明确的方向性走势。

基本面跟踪

• 05合约期货价格：2709元/吨
• 山东现货32碱价格（交割库企业）：730元/吨
• 山东现货32碱价格（折百）：2281元/吨
• 基差：-428元/吨

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

分析要点：

• 烧碱现货市场压力较大，供应端持续增加，库存高位。
• 期货市场因前期升水过高，吸引大量套保和无风险套利资金入场，导致盘面大幅回调。
• 基差持续弱势，反映现货价格与期货价格之间的差距。

现货市场状况

• 国内烧碱市场整体呈现弱稳态势。
• 供应有增量预期，但下游需求偏弱，市场情绪偏向看空。
• 下游用户按需采购为主，观望情绪浓厚，成交不活跃。
• 多数企业维持前期订单合约，未有明显新增采购行为。

市场状况分析

1. 期货价格回调与利润分歧

   • 烧碱现货压力大，导致期货价格回调。
   • 市场对05合约的合理利润空间存在分歧，部分投资者认为未来需求将改善，因此给予一定利润预期。
   • 基差弱势格局预计延续。

2. 氧化铝价格对烧碱的影响有限

   • 氧化铝价格上涨带动了烧碱利润分配逻辑，但该上涨主要由供应减产引起，非需求驱动。
   • 短期内部分氧化铝企业受环保和矿石紧缺限制，难以提产，对烧碱需求支撑不足。
   • 二季度氧化铝供应紧缺问题尚不确定，若无法解决，利润难以继续向上传导。

3. 估值与仓单注册风险

   • 前期交割量不足导致市场抬高烧碱估值，但随着交割库增加，交割风险降低。
   • 未来需关注大量仓单注册后多头接货压力，因烧碱为液体危化品，运费和仓储成本较高。
   • 2800元/吨以上的估值或略显偏高。

趋势强度

• 烧碱趋势强度：0
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强
• 数值范围：[-2, 2]，0表示中性偏弱，市场缺乏明确趋势。

市场观点与操作建议

• 市场观点：当前处于弱现实、强预期的格局，但弱现实压力将随时间推移逐步显现。
• 操作建议：建议采取区间操作策略。
  • 上方压力位：2750-2800元/吨
  • 下方支撑位：2630-2650元/吨

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力独立决策。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者因使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。
• 市场有风险，投资需谨慎，请勿将本报告作为唯一决策依据。

版权声明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得擅自使用。若需引用或发布，须注明**“国泰君安期货研究”，并不得对内容进行删节、修改或曲解**。

分析师声明

• 作者具有期货投资咨询执业资格，保证所用数据来源合规。
• 分析逻辑基于职业理解，报告内容客观、公正，不受到第三方影响。