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格林大华国债期货早报总结（2021年10月8日）

核心内容

本报告为2021年10月8日的国债期货早报，主要分析当日国债期货市场走势及影响因素，涵盖宏观经济数据、政策动向、国际局势和市场预期等方面，为投资者提供操作建议与风险提示。

品种观点

国债期货主力合约在节前最后一个交易日（9月30日）呈现宽幅震荡走势，具体表现如下：

• 10年期国债期货T2112：下跌0.06%
• 5年期国债期货TF2112：下跌0.01%
• 2年期国债期货TS2112：持平

市场情绪受以下因素影响：

• 货币政策：央行在节前最后一个交易日进行了1000亿元14天期逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放400亿元，显示流动性相对宽松。
• 货币市场利率：隔夜利率DR001加权平均为2.09%，较前一交易日上行，显示市场资金面有所收紧。
• 国债收益率：2年期国债收益率下行1.19个BP至2.49%，5年期上行0.63个BP至2.71%，10年期上行1.30个BP至2.88%，整体呈现小幅波动。

主要观点

宏观经济数据

• 制造业PMI：9月制造业PMI为49.6%，低于临界值50%，表明制造业活动收缩，供需双弱。
  • 生产指数为49.5%，新订单指数为49.3%，均低于临界点。
  • 原因包括多地能耗控制、拉闸限电等政策影响。
• 非制造业PMI：9月非制造业商务活动指数为53.2%，较上月提升5.7个百分点，显示非制造业景气水平快速回升。
  • 服务业PMI在上月较低基础上大幅反弹，但对服务业同比增速仍保持谨慎态度。

政策与市场预期

• 专项债发行：据21世纪经济报道，专项债需在11月底前发行完毕，不再为12月预留额度，未来两个月专项债供给压力较大。
• 中美关系：美国贸易代表戴琪表示愿与中方就第一阶段经贸协议落实情况进行对话，中美第三次高层对话在瑞士苏黎世举行，双方发布的新闻稿显示对话成果积极，有助于缓解贸易紧张局势。

国际市场影响

• 布油走势：国庆假期期间，布油创出三年新高后小幅回落。
• 美国国债收益率：美国十年期国债收益率周四收盘站上1.57%，显示美国市场对通胀和经济复苏的担忧。
• 美国债务上限：美国国会已就提高短期债务上限达成协议，显示美国财政政策短期内相对稳定。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，少量资金可考虑波段操作。
• 策略方向：短期内国债期货或呈现震荡偏弱走势，需关注市场流动性变化和政策动向。

利多因素

• 中国经济增速放缓，政策倾向稳增长，市场对宽货币的远期预期增强。

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡，欧美通胀维持高位，对市场形成压力。

风险提示

• 全球疫情变化：可能对经济复苏节奏产生影响。
• 货币政策边际变化：需关注央行后续操作及市场流动性变化。
• 信用风险波动：市场信用风险可能对国债价格产生扰动。
• 中美关系：中美贸易关系的不确定性可能影响市场情绪。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证报告内容已做最新变更。报告中的信息或意见不构成任何期货品种买卖的出价或询价。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580