20250609-东海证券-电子行业周报_博通2025Q2_AI营收大幅增长_存储市场持续回暖_14页_819kb

电子行业周报总结

核心内容

• 博通2025Q2营收创历史新高，达到150.04亿美元，同比增长20%，其中AI相关收入同比增长46%，成为主要增长动力。预计第三季度AI收入将增长至51亿美元，实现连续十个季度增长。
• SK海力士在2025Q1全球DRAM市场中首次超越三星电子，市占率达到36%，成为全球DRAM营收第一厂商。其在HBM市场占有率高达70%，预计增长趋势将持续。
• 存储市场回暖，DRAM价格有所回升，NAND Flash合约价在2025年1月起回暖，4月延续上行趋势，表明供需关系改善。
• 电子行业本周表现优于大盘，申万电子指数上涨3.60%，涨幅在申万一级行业中排名第三，PE(TTM)为50.28倍。
• AI领域仍是投资热点，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底等板块。

主要观点

• AI技术推动营收增长：博通的AI芯片业务表现强劲，其营收增长显著，显示AI领域对电子行业的重要性。
• 存储市场复苏迹象明显：DRAM和NAND Flash价格回升，表明市场供需关系改善，存储行业迎来回暖。
• 电子行业整体上涨：电子行业指数跑赢沪深300指数，部分子板块如电子元器件涨幅显著，显示出行业复苏趋势。
• 海外需求强劲：美国科技股如安森美半导体、美光科技、恩智浦等表现亮眼，反映海外对电子产品的强劲需求。
• AI技术持续创新：面壁智能发布MiniCPM 4.0大模型，实现端侧推理提速，推动AI技术发展。

关键信息

一、投资建议

1. AIOT领域：关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。
2. AI创新驱动板块：
   • 算力芯片：寒武纪、海光信息
   • 光器件：源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信
3. 国产替代预期：
   • 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科
   • 零组件及材料：富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材
4. 汽车电子：
   • 功率：新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技
   • MCU：国芯科技、兆易创新
   • CIS：韦尔股份、思特威、格科微
   • 存储：北京君正、江波龙、佰维存储
   • 模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微

二、行业新闻

1. 美国延长对华301关税豁免期，涵盖芯片和半导体相关产品，延长至2025年8月31日。
2. 中芯国际出售参股公司股权，涉及中芯宁波14.832%股权。
3. SK海力士成为全球DRAM营收第一厂商，市占率达36%，HBM市场占有率达70%。
4. 台积电2纳米制程即将投产，代工价格飙升至3万美元。
5. 兆易创新国际总部落户新加坡，推动全球化布局。
6. 李家超宣布资助人工智能发展，计划投入30亿港元。
7. 面壁智能发布MiniCPM 4.0大模型，实现端侧推理提速。
8. 美光发布全球首款1γ制程LPDDR5X内存，提升智能手机AI性能。
9. Meta拟投资超100亿美元加码AI，投资AI创业公司ScaleAI。

三、行情回顾

• 沪深300指数：上涨0.88%
• 申万电子指数：上涨3.60%，跑赢大盘2.72个百分点
• 电子二级子板块涨跌幅：
  • 半导体：+3.25%
  • 电子元器件：+7.46%
  • 光学光电子：+2.33%
  • 消费电子：+3.65%
  • 电子化学品：+1.53%
  • 其他电子：+4.43%
• 美股科技股表现：
  • 安森美半导体：+19.40%
  • 美光科技：+14.93%
  • 恩智浦：+8.66%

四、风险提示

1. 下游需求复苏不及预期：可能导致库存积压或工程建设放缓。
2. 市场竞争加剧：可能压缩产品利润空间。
3. 地缘政治风险：可能影响供应链稳定性。

评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
  • 其他：标配、低配
• 公司股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，独立、客观地出具本报告。
• 报告反映分析师个人研究观点，不受第三方影响。

免责声明

• 本报告基于合法合规的公开资料或实地调研，对信息的真实性、准确性和完整性不做保证。
• 报告仅反映研究人员当时的分析和判断，不代表东海证券股份有限公司的立场。
• 本报告可能因时间等因素变化，导致与事实不完全一致，敬请关注后续研究报告。

资质声明

• 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 欢迎社会监督，提醒投资者审慎选择合法机构，注意防范非法证券活动。

联系方式

• 上海东海证券研究所：
  • 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
  • 网址：Http://www.longone.com.cn
  • 座机：（8621）20333275
  • 手机：18221959689
  • 传真：（8621）50585608
  • 邮编：200215
• 北京东海证券研究所：
  • 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
  • 网址：Http://www.longone.com.cn
  • 座机：（8610）59707105
  • 手机：18221959689
  • 传真：（8610）59707100
  • 邮编：100089