20230912-中诚信国际-资产支持票据产品报告（2023年8月）_资产支持票据发行规模同比有所降低_汽车融资租赁成为主要基础资产_7页_1mb

2023年8月资产支持票据市场总结

核心内容

2023年8月，资产支持票据市场呈现以下特点：

• 发行规模：共发行38单产品，发行规模合计366.97亿元。
• 环比增长：发行数量增加13单，发行规模上升76.67%。
• 同比下降：发行数量减少3单，发行规模下降15.91%。
• 基础资产：主要以汽车融资租赁、补贴款、融资租赁、供应链和应收账款为主。
• ABCP产品：共发行12单，规模135.37亿元，占比36.89%。
• 二级市场交易：成交460笔，金额438.59亿元，环比交易金额和笔数均上升，但同比下降。

主要观点

发行情况分析

• 发行规模与数量：8月发行规模和数量均较上月增长，但较去年同期下降，表明市场仍处于调整期。
• 发起机构分布：前五大发起机构合计发行规模124.20亿元，占46.78%；前十大发起机构合计240.22亿元，占65.46%，显示头部机构在市场中占据主导地位。
• 基础资产类型：汽车融资租赁和补贴款是主要基础资产类型，分别占比26.08%和24.68%。
• 发行规模分布：单笔发行规模在(5,10]亿元区间的产品金额占比最高，为31.77%；最高单笔发行规模为68.54亿元，最低为0.45亿元。
• 期限分布：期限在(0,1]年的产品数量最多，占55.24%；最长期限为18年，涉及类REITs产品。
• 票据级别：$\mathrm{AAAs_f}$ 级票据占比最高，达89.32%。
• 发行利率：$\mathrm{AAA_{sf}}$ 级票据利率中枢在2.60%左右，中位数环比下降18BP，同比上升10BP。

ABCP产品分析

• ABCP产品：共发行12单，规模135.37亿元，主要基础资产为补贴款（66.89%）、融资租赁（12.14%）和应收账款（7.02%）。

二级市场交易情况

• 交易活跃度：8月二级市场成交460笔，金额438.59亿元，环比交易金额和笔数均上升，但同比下降。
• 基础资产交易：合伙企业份额、供应链、融资租赁、补贴款和应收账款是交易最活跃的资产类型，占比分别为31.58%、15.47%、14.28%、9.47%和9.12%。

关键信息

行业动态点评

• 政策支持：中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知》（中市协发[2023]146号），提出丰富证券化融资模式，支持盘活存量资产。
• 支持方向：
  • 鼓励以应收账款、融资租赁债权、不动产、微小企业贷款等为基础资产发行ABN、ABCP、类REITs等产品。
  • 支持科技型民营企业通过知识产权质押贷款、许可使用费、融资租赁及供应链等多种模式开展证券化融资。
  • 鼓励以对中小微企业提供融资所形成的债权资产为基础资产发行证券化产品。
• 创新融资：鼓励持有高新知识产权的科技企业通过证券化产品进行创新融资。
• CB产品：支持民营企业注册发行资产担保债务融资工具（CB），利用主体和资产双重增信提升融资能力。
• 供应链票据：鼓励以上海票据交易所供应链票据作为基础资产发行资产证券化产品，盘活票据资产，引导债券市场资金加大对民营企业支持力度。

总结

2023年8月，资产支持票据市场整体呈现环比增长、同比下降的趋势，主要基础资产为汽车融资租赁和补贴款。头部发起机构在市场中占据主导地位，ABCP产品发行活跃，利率中枢稳定在2.60%左右。二级市场交易活跃度提升，但交易金额同比下降。政策层面，交易商协会鼓励多元化融资渠道，支持科技型民营企业和中小微企业融资，推动资产证券化发展。