20250521-国金期货-尿素日度报告_3页_268kb

尿素市场回顾：截至2025年5月21日，尿素期货主力合约价格震荡整理，收盘价1855元/吨，日内波动区间1847-1871元/吨。成交量与持仓量较前一交易日分别增加至175万手和225万手，显示市场活跃度提升。

基本面分析方面，尿素企业库存水平显著下降，主要受出口预期升温及下游采购需求增加影响。国内工农业用户采购量上升，部分货源转移至港口，推动库存逐步减少。区域分布上，河北与河南库存增加，其余14个省份库存均呈下降趋势。政策监管趋严或对市场价格形成抑制，但出口利润空间仍存，受限于出口政策执行。

供应端数据显示，尿素开工率和日产维持高位，新增产能释放加速库存去库。需求端呈现分化，复合肥开工率下滑致库存累积，而三聚氰胺开工率快速提升。农业需求方面，东北地区追肥需求与中原夏季肥需求持续释放，基层经销商积极补库。

国际市场上，尿素价格表现强劲，出口利润可观，但受限于出口政策约束。基差数据显示，尿素09合约基差为33元/吨（升贴水比例18%）。综合库存降至95万吨，去库速度加快。技术面显示主力合约20日均线呈上升趋势，短期多方力量占优，但需关注前高压力位测试情况。持仓结构显示主力净多头持仓，反映市场情绪偏向多头震荡。

结论：尿素主力合约近期出现反弹，日产量高位运行叠加库存回落，农业需求改善与出口政策落地支撑价格趋稳。预计短期价格将维持偏强震荡格局，回落空间有限。需关注政策执行力度及国际市场需求变化对价格的影响。

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