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沪锌期货早报2025年5月21日分析总结：

1. 基本面：2025年2月全球锌板产量11245万吨，消费量11079万吨，供应过剩166万吨；1-2月累计产量22530万吨，消费量22275万吨，供应过剩255万吨；2月锌矿产量9840万吨，1-2月累计产量1963983万吨（数据可能为笔误，推测为1963.983万吨）。整体显示供应端压力较大，但锌矿产量偏高，基本面偏空。
2. 基差：现货价格22660，基差+225，显示期货贴水，偏多。
3. 库存：5月20日LME锌库存减少4075吨至156725吨，上期所锌库存仓单减少175吨至1526吨，库存下降支撑价格，偏多。
4. 盘面：沪锌ZN2506合约昨日震荡走势，收于20日均线之上，均线呈上升趋势，技术面偏多。
5. 主力持仓：主力净空头，空头增仓，显示市场情绪偏空。
6. 预期：LME及上期所库存预计继续下降，但短期供需矛盾未明显缓解，行情可能震荡。

短期观点：沪锌昨日震荡收星，成交量萎缩，多空双方均减仓，空头减仓力度略强。价格维持在20日均线上方，均线支撑有力，但KDJ指标下降，趋势指标显示多头力量减弱、空头力量上升，市场呈现胶着状态。操作建议为震荡盘整。

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关键结论：综合基本面偏空、库存下降（偏多）、盘面震荡支撑及主力净空头等因素，沪锌ZN2506短期或维持震荡盘整走势。需关注库存变化与供需矛盾的演变，操作上建议采取观望策略。