20150802-东兴证券-建材建筑行业周报_看水泥局部提价的预期修复以及产能缩减和房地产产业链条上的机会_17页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

本周建材建筑行业整体表现疲弱，行业指数中信建材指数周涨幅为-11.02%，低于沪深300指数2.41个百分点。尽管部分区域水泥价格出现上调，但整体需求仍偏弱，行业仍处于产能消化阶段。玻璃和玻纤市场也呈现不同程度的下行压力，但部分公司因业绩改善和估值修复受到关注。

主要观点

• 水泥行业：
  水泥价格出现区域性上调，反映供需关系有所改善，但整体市场需求仍不乐观。部分企业通过限产和行业自律推动价格上涨，以扭转亏损局面。区域分化明显，中南、华东、陕甘宁等地区需求有所恢复，但东北、西北、华北等地区仍面临严峻挑战。全国水泥库存比维持在78.82%，未出现明显下降。

• 玻璃行业：
  玻璃价格指数整体微幅下降，市场信心指数下滑，显示行业仍面临较大压力。浮法玻璃价格小幅下跌，部分区域如华北、华东、华南等市场成交偏弱。光伏玻璃市场相对平稳，但中小型企业运行状况不佳，主要依赖现款现货交易。

• 玻纤行业：
  玻纤市场出货减缓，价格高位回落。然而，中国巨石上半年净利润大幅预增250%-270%，主要得益于全球市场持续向好，产品销量和价格同比提升，库存结构优化，且公司未来计划通过自主创新提高中高端产品比例，为利润增长奠定基础。

• 政策与市场机会：
  地下管廊建设被国务院部署，预计带来万亿元级别投资，对建材行业形成利好。此外，房地产销售的持续改善可能带动产业链需求，成为建材行业复苏的重要驱动力。

• 估值修复机会：
  当前建材行业整体估值较低，部分公司如金隅股份、海螺水泥、中国巨石等因业绩改善和估值修复受到推荐，市场预期有所回升。

关键信息

水泥市场动态

• 价格变化：上周全国水泥平均成交价253元/吨，环比持平。湖南、甘肃、湖北、四川等地上调10-20元/吨，而广东、广西、龙岩等地下调10-20元/吨。
• 区域情况：
  • 中南地区：湖南岳阳、益阳等地水泥价格上涨，农村需求有所回升。
  • 西北地区：甘肃平凉高标号散装水泥价格上调20元/吨，农村硬化路工程支撑需求。
  • 华东地区：福建龙岩水泥价格下调，苏锡常、浙江杭州等地区价格趋弱。
  • 华北地区：京津冀地区受高温和雨水天气影响，价格低位持稳。
  • 西南地区：四川袋装水泥价格上调10元/吨，散装价格稳定。
• 库存情况：全国水泥库存比为78.82%，保持平稳。

玻璃市场动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数为807.28，环比下降0.2个百分点；中国玻璃价格指数为794.84，环比微增0.18个百分点；市场信心指数为857.01，环比下降1.25个百分点。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳中上涨，部分企业上调价格。
  • 华东：价格维持稳定，优惠返利政策延续。
  • 华中：走货好转，价格普遍上调。
  • 华南、西南：市场基本稳定，走货一般。
  • 西北：成交清淡，新疆地区价格下滑明显。
• 光伏玻璃：市场运行平稳，价格未作实质调整，部分企业出货量稳定增长，库存削减情况良好。

玻纤市场动态

• 市场表现：国内池窑粗纱大型企业出货减缓，部分产销九成，价格高位回落。
• 中国巨石：上半年净利润为1.31亿元，每股收益0.1503元，业绩大幅增长。

行业要闻

• 水泥行业：
  • 二季度水泥产量同比下降5.1%，销售利润率降至3.7%。
  • 上半年全国水泥市场呈现“南盈北亏”格局，东北、西北地区利润为负。
• 玻璃行业：
  • 2015年上半年玻璃产量同比下降4.2%，利润下降60%以上。
• 地下管廊建设：国务院部署推进城市地下综合管廊建设，预计带来万亿元级别投资，对建材行业形成利好。

本周推荐组合

投资建议

• 水泥行业：关注区域提价带来的估值修复机会，以及地下管廊建设带来的长期需求改善。
• 玻璃行业：市场信心不足，短期内难有明显起色，建议关注结构性机会。
• 玻纤行业：中国巨石业绩增长显著，未来有望通过产品结构优化进一步提升盈利能力。
• 整体行业：在经济下行周期中，建材行业仍需依赖政策支持和需求改善，建议关注估值修复和结构性机会。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间）或强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）。

总结

建材建筑行业本周表现分化，水泥行业在部分区域出现提价信号，玻璃和玻纤行业则面临价格下行压力。尽管整体需求疲弱，但政策支持（如地下管廊建设）和部分企业业绩改善为行业带来一定机会。建议投资者关注估值修复和结构性机会，重点关注金隅股份、中国巨石等公司。