20210824-万联证券-万联晨会_5页

报告摘要

A股整体上涨：周一A股高开高走，上证指数收涨 1.45% 报 3477.13点，深证成指涨 1.98%，创业板指涨 3.16% 报 3293.77点，科创50涨 2.29%。
成交额突破万亿：两市成交 1.32万亿元，连续第24个交易日突破万亿元。
北向资金转为净买入：北向资金净买入 18.31亿元，结束连续两日净卖出。
板块表现：建议关注高景气度制造成长板块（如新能源车、光伏、半导体和军工），以及估值性价比显现的消费白马板块（如医药、食品饮料、家电）和大金融板块（如券商）；同时需关注中报季超预期板块。

业绩短期承压：2021年H1实现营收 2.51亿元（yoy +26.54%），归母净利润 4138.01万元（yoy +12.15%）。
Q2营收增速放缓：Q2营收 1.16亿元，同比下降12.37%，主要受整车销量下滑及芯片短缺影响。
智能化业务高成长：上半年智能化业务营收 5116.94万元（yoy +103.54%），覆盖三一、陕汽、吉利商用车等主机厂。
研发投入强劲：研发费用 4801.50万元（yoy +32.46%），占营收比重 19.14%（yoy +0.86pct），研发人员占比达 58.41%。
控制器业务拓展：成立北京域博公司，推进BCM产品供货，打开成长空间。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为 1.05/1.62/2.20亿元，PE分别为 38.34X/24.97X/18.34X，维持“买入”评级。
风险提示：下游主机厂产量下降、原材料短缺、政策实施力度不及预期、技术研发不及预期。

业绩增长符合预期：2021年H1实现营收 18.22亿元（yoy +43.85%），归母净利润 2.03亿元（yoy +47.27%）。
物联网市场高景气：全球蜂窝物联网模块出货量同比增 50%，公司市场份额达 8.1%。
毛利率环比上升：Q2毛利率 25.89%，环比上升 0.78%，公司积极备货应对原材料上涨。
战略合作拓展业务：与润和软件、涂鸦智能等平台公司签署协议，布局智慧金融、智慧能源、智能家居等领域。
盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为 4.21/5.79/7.07亿元，PE分别为 52X/38X/31X，维持“买入”评级。
风险提示：通信模组市场竞争加剧、上游芯片供给短缺。

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