通信行业掘金5G应用方向系列（一）：代际更迭，“超高清+云视频应用”掘金万亿市场招商证券-73页_3mb

报告摘要

本报告分析了“超高清+云视频应用”行业的发展前景与投资机会，认为该行业将伴随5G技术的推进而迎来爆发式增长，预计到2022年，我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元，其中编转码设备市场规模有望从当前的亿元级别扩张至百亿级别。同时，云视频应用市场空间有望达到千亿级别，成为未来重要的增长点。

政策与需求驱动行业发展：
- 国家层面政策持续加码，推动超高清视频产业向4K、8K方向发展。
- 央视和运营商对超高清视频的投入推动了产业链的快速落地。
自主编转码技术与标准发展：
- 我国自主研发的AVS2标准已被国际超高清联盟采纳，且AVS3标准的研发在全球领先。
- 随着AVS标准的推广，国内相关企业将有望打破国外技术垄断，实现国产化替代。
CDN与边缘计算加速发展：
- 超高清视频带来高码率和高流量需求，推动CDN行业升级为智能边缘计算节点。
- CDN行业预计在2022年将达到683亿元市场规模，为云视频应用提供基础设施支持。
云视频应用前景广阔：
- 云视频应用涵盖云游戏、云视讯等多个领域，对“低码率高画质+低时延高并发”有较高要求。
- 随着5G普及，云视频有望打破传统视频会议边界，市场空间有望达千亿。
投资建议：
- 重点推荐：当虹科技、亿联网络、会畅通讯、星网锐捷。
- 建议关注：数码科技、网宿科技、二六三、齐心集团、阿里、华数传媒、广东南方广播影视传媒集团等。

市场预测：到2022年，我国超高清视频产业总体规模有望超4万亿元，其中编转码设备市场规模有望从1亿元增长至119亿元，CAGR高达160%。
技术发展：超高清视频需要突破高分辨率、高帧率、高色深、宽色域、高动态范围、三维声六个维度技术，对编转码算法提出更高要求。
标准与专利：H.265专利收费混乱，推动我国自主AVS标准加速发展；AVS2标准在广电总局《4K超高清电视技术应用实施指南》中被采用为唯一视频编码标准。
行业应用：云视频应用涵盖教育、医疗、安防、会议等多个领域，未来有望成为各行业的重要组成部分。
风险提示：
- 5G建设不及预期；
- 超高清产业发展不及预期；
- 市场竞争加剧。

公司名称	股价（元）	18EPS	19EPS	20EPS	19PE	20PE	PB	评级
当虹科技	124.3	1.06	1.06	1.49	117.8	83.5	2.2	强烈推荐-A
星网锐捷	38.0	1.00	1.05	1.39	36.2	27.3	4.5	强烈推荐-A
亿联网络	99.4	2.84	2.07	2.55	48.0	39.0	11	强烈推荐-A
会畅通讯	48.2	0.12	0.53	0.77	90.1	62.9	6.2	强烈推荐-A
数码科技	6.1	0.06	0.05	0.05	126.0	111.3	2.5	审慎推荐-A
网宿科技	8.7	0.33	0.02	0.15	543.1	59.8	2.4	审慎推荐-A