通信行业掘金5G应用方向系列（二）：短期or长期？深度解析云视频发展机会招商证券-22页_1mb

通信行业云视频发展分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了云视频行业的发展前景，重点探讨了其长期发展基础、疫情对市场培育的影响、中美竞争环境的差异、国内云视频企业的核心竞争力以及投资建议。

主要观点

1. 云视频发展基础已夯实

• 网络基础：我国固网和移动网络速率不断提升，资费持续下降，为云视频提供了良好的发展环境。
• 云计算：云计算技术推动了IT资源的灵活部署，混合云模式更适合垂直行业应用。
• 编解码技术：SVC柔性编解码技术提升了音视频质量，保障了在带宽较差情况下的通信质量。
• 智能硬件普及：智能手机和智能终端的普及为云视频提供了更多便捷接入方式。

2. 疫情加速云视频市场培育

• 疫情推动了云视频在远程办公、教育、应急指挥等领域的应用。
• 云视频企业通过捐赠免费服务，带动用户增长，加速市场普及。
• 用户习惯的改变将推动云视频在更多行业落地。

3. 中美竞争环境存在差异

• 用户习惯：美国有较多远程办公需求，而我国用户对纯SaaS产品付费意愿不足。
• 竞争格局：国内互联网巨头（如腾讯、阿里）已占据通用市场，云视频企业应选择垂直行业切入。
• 商业模式：云视频企业应采用“云（软件）+端（硬件）”模式，从垂直行业切入，逐步向大客户市场渗透。

4. 国内云视频企业核心竞争力

• 产品布局：具备“云+端+行业”全产业链布局的公司更具优势。
• 商业模式：通过硬件产品切入市场，再向云服务延伸。
• 销售渠道：与品牌集成商合作，拓展市场。
• 垂直行业卡位：深耕教育、党建等细分行业，增强市场竞争力。

关键信息

网络基础

• 截至2019年三季度，全国光纤宽带用户占比已达 91.4%，100Mbps及以上用户占比 84%。
• 固网平均下载速率达 37.69Mbps，移动网络平均下载速率达 24.02Mbps。
• 5G网络建设即将全面开启，预计2019年年底签约用户有望超 300万。

成本对比

• 30点位硬件视频会议年成本高达 425万元，而云视频会议成本不到 1%。
• 云视频会议按月/年付费，支持任意终端接入，扩展性强。

云视频企业对比

云视频企业核心竞争力

• 会畅通讯：全产业链布局，深耕教育行业，与华为Cloudlink合作。
• 亿联网络：主打性价比高的硬件单品，布局通用市场，拥有海外渠道。
• 星网锐捷：网络设备二线龙头，深耕智慧党建。
• 齐心集团：深耕云视频行业，与会畅通讯合作。
• 二六三：自建视频云平台，具备安全性和稳定性。

投资建议

• 重点推荐：会畅通讯、亿联网络、星网锐捷
• 建议关注：二六三、齐心集团

风险提示

1. 5G建设不及预期：可能影响云视频与5G结合的进程。
2. 云计算发展不及预期：可能影响云视频的推广与升级。
3. 行业竞争加剧：可能影响云视频企业的盈利能力。

图表目录（摘要）

• 图1-图4：展示我国网络基础设施发展情况。
• 图5-图7：展示云计算渗透率及企业部署情况。
• 图8-图11：展示传统硬件视频会议与云视频会议的区别及技术优势。
• 图12-图15：展示智能手机和智能硬件普及情况。
• 图16-图19：展示非典及疫情对云视频应用的影响。
• 图20-图21：展示Zoom商业模式及增长情况。
• 图22：展示国内云视频企业“云+端”切入垂直行业的发展路径。
• 图23-图25：展示通信行业历史估值与投资评级。

附注

• 分析师承诺：报告反映了分析师的研究观点，无利益冲突。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准20%以上），中性（股价变动幅度±5%之间），回避（股价弱于基准5%以上）。
  • 公司长期评级：A（竞争力高于行业）、B（竞争力与行业一致）、C（竞争力低于行业）。
  • 行业投资评级：推荐（行业跑赢基准）、中性（行业跟随基准）、回避（行业跑输基准）。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。