20210201-兴证期货-内地与港口分化_甲醇维持区间震荡_10页_1mb

甲醇月度研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年1月甲醇市场分析，由兴证期货研发中心能化研究团队发布。报告主要围绕甲醇的期现货价格走势、供需面变化、库存情况及下游需求展开，旨在为投资者提供市场判断和策略建议。

1. 行情回顾

• 郑醇主力合约MA2105：1月份震荡回落，月线收盘价2297，较月初下跌4.17%。
• 现货市场：
  • 内地市场：整体区间震荡后逐步下滑，受公共卫生事件影响，物流紧张、运费上涨及春节前排库压力导致价格下调。
  • 沿海市场：先涨后跌，震荡上涨后快速下跌，主要受内地价格下行及西南天然气装置预期重启影响。

2. 供需面分析

2.1 国内供应

• 1月国内甲醇产量预估值为617.36万吨，环比增加14.34万吨，同比增加4.65%。
• 开工率小幅下降，西北地区开工负荷为81.94%，整体装置平均开工负荷为70.13%。
• 2月预计国内产量将增至630万吨，主要因神华榆林和延长中煤榆林二期新装置投产，以及部分天然气装置复工。

2.2 进口情况

• 1月进口量预估值为105.29万吨，环比下降5.34万吨，跌幅4.83%。
• 非伊朗货源多流向高价区，伊朗货虽有增加但船期有限，预计2月进口量下降至90-100万吨。
• 进口利润从144.8元/吨降至63.43元/吨，利润空间收窄。

2.3 库存情况

• 沿海地区：甲醇库存总量为105.2万吨，可流通货源约23.8万吨。
  • 江苏：库存54.8万吨，环比下降25.24%；可流通货源约17万吨。
  • 浙江：库存36.5万吨，环比上涨22.07%；可流通货源约0.5万吨。
  • 广东：库存8.75万吨，环比下降9.33%；可流通货源约3.5万吨。
  • 福建：库存3.35万吨，环比上涨45.02%；可流通货源约2万吨。
• 内地地区：预计2月出现累库，港口库存可能继续去库，但需观察实际需求变化。

2.4 需求情况

• 1月表观消费量：718.15万吨，环比上涨1.14%。
• MTO需求：整体开工率上升，但部分装置检修，如宁波富德。2月预计MTO需求稳定，但传统下游春节放假，需求将季节性下滑，预估在700万吨左右。
• 下游表现：
  • 二甲醚：价格震荡运行，月初上涨，月中回调，月底企稳。
  • 甲醛：价格局部震荡，利润上涨，但月末因甲醇走弱而下调。
  • 醋酸：呈“V”字型走势，月底横盘整理，出口表现一般。

3. 后市展望

• 价格走势：预计2月甲醇期价将在内地和港口的分化中维持区间震荡。
• 内地价格：供应增加，需求减少，预计继续走弱。
• 港口价格：受进口减少影响，相对坚挺。
• 库存变化：港口库存可能继续去库，但需关注进口减少与需求减少的对比；内地预计累库。

4. 策略建议

• 建议：观望为主，市场波动较大，需谨慎操作。

5. 风险提示

• 风险提示：暂无明确风险提示。

6. 分析师承诺

• 报告基于公开资料及独立分析，分析师承诺客观、公正，不受到第三方影响。

7. 免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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