20240318-华鑫证券-策略周报_央行扰动VSAI催化_把握A股结构性机会_32页_1mb

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核心要点

• 超级央行周来袭，聚焦日本货币正常化和美联储降息进程，警惕海外流动性扰动。
• 产业方面关注GTC与GDC大会对科技成长的催化。
• 行业关注国内政策驱动的机械、家电、汽车、证监会利好次新与非银，以及AI算力、机器人、AI应用等机会。

北向回补动因

• 外资净流入创近8个月新高，主要因富时罗素调仓、日股调整对冲和美股震荡避险。
• 日本“春斗”薪资涨幅创33年新高，推动日央行货币正常化，或导致资金回流日本，全球流动性受冲击。

国内考验

• 经济“真空期”结束，社融总量疲软、结构分化，居民融资谨慎，MLF缩量平价续作，货币政策定力明显。
• 关注1-2月经济数据及2月社融数据不及预期后的LPR调整可能。

海外扰动

• 美国通胀抬头，降息预期回调至6月，全年降息次数或减至3次。
• 日本薪资上涨可能助推通胀，YCC政策已基本退出，负利率退出节奏渐近。

产业催化

• 英伟达GTC大会与游戏开发者大会聚焦AI算力、人形机器人、AI医药等机会。
• TMT板块获内外资共同加仓，分歧集中在商贸零售、食品饮料、传媒、国防军工等。

投资机会

短期震荡微调，把握结构性机会

• 行业偏好：机械、家电、汽车、科技成长、次新、非银。
• 关注AI算力、机器人、AI应用、电子、计算机、电力设备等。

资金动向观察

• 北向资金创新高，融资余额大幅增加，两融交易占比上升。
• 海外基金看涨情绪高涨，A股替代新兴市场避险功能显现。

风险提示

• 1. 政策落地不及预期；
• 2. 国内经济不及预期；
• 3. 外部风险冲击加剧。