20240318-东方金诚-2024年2月信用债发行情况回顾_春节扰动信用债供给_城投债_产业债融资延续分化_16页

2024年2月信用债发行情况总结

整体情况

受春节假期错期影响，2024年2月信用债发行量和净融资规模环比及同比均有下降。具体而言，2月发行量环比减少50.8%，同比减少26.9%；净融资环比下降26.9%，同比减少46.44亿元。1-2月累计数据表现积极，信用债发行量同比增长19.5%至1.97万亿元，净融资增长16.1%至464.4亿元，但城投债与产业债融资表现分化。

城投债分析

城投债融资仍受严格监管，虽1-2月累计发行量同比小幅增加9%，但净融资同比下降24.3%，其中2月净融资转负24.3亿元。分评级看，AAA级、AA+级和AA级城投债净融资环比均下降，缺口收敛或扩大；分省份，多数城投债净融资负增长，仅9个省份为正，经济强省如江苏、浙江净融资降幅显著。

产业债分析

产业债净融资延续回升势头，1-2月累计净融资同比增长30.7%，至4871亿元，受发行利率下行提振。央企和产业类地方国企债券净融资大幅增加，企业债则受利率下行拉动力减弱，净融资同比减少。

分券种与企业性质

券种方面，中票、一般公司债和超短融净融资环比下降，但1-2月累计中票净融资增长显著；企业债和定向工具净融资缺口收敛。企业性质上，央企和产业类地方国企债券净融资改善明显，广义民企债发行量同比增144%，但净融资增幅差异。

区域与行业分化

区域层面，多数省份城投债净融资低于去年同期，经济重点省如浙江、江苏缺口最大；行业方面，1-2月19个行业信用债净融资正增长，采掘、机械设备等行业净融资为负，显示产业债融资结构不均。