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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报聚焦2022年6月14日贵金属及基本金属市场表现，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等品种。整体市场受到美联储加息预期和宏观环境影响较大，部分品种出现明显下跌，而另一些则在震荡中寻求支撑。

主要观点与策略

黄金

• 市场表现：受美联储加息预期影响，金价下跌，黄金T+D和沪金主力合约分别下跌1.46%和2.16%。
• 趋势强度：1（偏弱）
• 观点：短期金价可能因加息预期而走弱，但若通胀未显著回落，下方支撑仍存，难以破位下行。
• 建议：关注美联储政策变化及通胀走势，短期看空但长期支撑仍存。

白银

• 市场表现：白银价格弱于黄金，沪银主力合约下跌0.79%，Comex白银下跌4.13%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：宏观利空对白银影响较大，但短期支撑仍存在。
• 建议：观望为主，关注美联储政策及库存变化。

铜

• 市场表现：美元上涨施压铜价，沪铜主力合约下跌1.28%，伦铜下跌1.17%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内库存低位，现货升水支撑价格，但消费复苏缓慢，价格震荡为主。
• 建议：关注补库情况，短期震荡，中长期需关注供给与需求变化。

铝

• 市场表现：铝价下跌，但夜盘触及前低，沪铝主力合约下跌0.47%，伦铝下跌2.45%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内库存低位，现货升水支撑价格，但消费疲软限制反弹空间。
• 建议：震荡筑底，关注宏观政策及消费复苏情况。

锌

• 市场表现：锌价震荡，沪锌主力合约下跌1.02%，伦锌下跌1.76%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：消费复苏节奏慢，但国内锌精矿偏紧支撑供应，价格以区间震荡为主。
• 建议：短期震荡，关注下游补库及库存变化。

铅

• 市场表现：铅价下跌，沪铅主力合约下跌0.47%，伦铅下跌2.45%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内消费改善有限，库存持续增加，铅价震荡筑底。
• 建议：关注终端消费反弹及库存变化，短期震荡。

镍

• 市场表现：镍价下跌，沪镍主力合约跌幅达4.80%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供应边际增强，需求偏弱，库存低位支撑价格，但短期承压。
• 建议：关注国内产量及需求变化，短期偏弱。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢震荡运行，价格下跌。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：消费低迷叠加库存高位，价格承压。
• 建议：关注钢厂减产及需求变化，短期震荡。

锡

• 市场表现：锡价大幅下跌，沪锡主力合约跌幅达3.44%，伦锡跌幅达6.27%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：受美联储加息预期及冶炼厂停产检修影响，锡价偏弱。
• 建议：关注市场情绪及冶炼厂恢复情况，短期偏弱。

关键信息总结

宏观因素

• 美联储加息预期增强，市场担忧加息75个基点，导致美元指数上涨，打压风险资产。
• 美股大幅下跌，标普500指数进入熊市，黄金期货跌超2%。
• 比特币跌至18个月低点，市场整体情绪偏空。

行业动态

• 黄金：市场对美联储加息路径的担忧加剧。
• 铜：Codelco停止冶炼厂运营，国内产量有望增加。
• 铝：国内库存低位，现货升水支撑价格，但消费疲软。
• 锌：国内锌精矿供应偏紧，消费复苏缓慢。
• 铅：原生铅产量略有下降，再生铅需求疲软。
• 镍：国内产量增加，海外资源流入对供应形成压力。
• 锡：多家冶炼厂宣布停产检修，影响产能约60-70%。

价格与库存

• 黄金：沪金2208收盘价404.50元，Comex黄金2208收盘价1820.20美元。
• 白银：沪银2212收盘价4700元，Comex白银2207收盘价21.020美元。
• 铜：沪铜主力合约收盘价71,720元，伦铜3M收盘价9,325美元。
• 铝：沪铝2207收盘价19,995元，LME铝3M收盘价2637美元。
• 锌：沪锌主力合约收盘价25,835元，伦锌3M收盘价3,635美元。
• 铅：沪铅主力合约收盘价14,955元，伦铅3M收盘价2,090美元。
• 镍：沪镍主力合约收盘价205,650元，不锈钢主力合约收盘价17,995元。
• 锡：沪锡主力合约收盘价254,100元，伦锡3M收盘价32,805美元。

套利成本

• 黄金：黄金T+D对AU2206价差1.59元，沪金2206对2112价差-1.02元。
• 白银：白银T+D对AG2206价差5元，沪银2206对2212价差-38元。
• 铜：沪铜近远月价差240元，现货对期货价差-124元。
• 铝：买近月抛连一跨期套利成本58.34元。
• 锌：买近月抛连一跨期套利成本78元。
• 镍：买近月抛连一跨期套利成本228元。
• 锡：买近月抛连一跨期套利成本399.29元。

总结

整体来看，受美联储加息预期影响，贵金属及基本金属市场承压，黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢均出现不同程度的下跌。市场情绪偏空，但部分品种因库存低位或现货升水仍有一定支撑。未来走势需密切关注美联储政策、通胀数据、国内需求复苏节奏及供给变化。建议投资者保持谨慎，以震荡策略为主，关注关键数据和宏观信号。