20250603-国泰期货-镍_短线成本托底_预期偏弱压制_不锈钢_负反馈与减产博弈_钢价区间震荡_3页_595kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年6月3日）

一、核心内容概述

本报告聚焦于2025年6月3日镍与不锈钢市场的基本面及宏观环境，分析了近期价格走势、产业数据变化及政策影响。整体来看，镍与不锈钢市场均呈现趋势强度为0，即市场情绪偏中性，缺乏明显上涨或下跌动力。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：当前价格为121,100元/吨，较前一交易日（T-1）下跌620元，较T-5下跌1,510元，整体呈下行趋势。
• 电解镍进口价：1#进口镍为121,175元/吨，较T-5下跌2,100元。
• 俄镍升贴水：为450元/吨，较T-10上涨150元。
• 镍豆升贴水：为-900元/吨，较T-10下跌900元。
• 近月合约对连一合约价差：为-1,010元，较T-10上涨310元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：为267元，较T-66上涨191元。
• 高镍生铁出厂价：为954元/吨，较T-5下跌15元。
• 镍板-高镍铁价差：为258元/吨，较T-5上涨15元。
• 镍板进口利润：为-3,280元/吨，较T-5上涨771元。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：为59元/吨，较T-5上涨3元。

2. 主要观点

• 成本支撑明显：近期镍矿、镍铁等原料价格持续下跌，对镍价形成一定支撑。
• 预期偏弱：由于市场对印尼镍矿出口政策调整及菲律宾可能的出口禁令存在担忧，镍价整体预期偏弱。
• 套利成本变化：近月合约对连一合约价差有所收窄，跨期套利成本上升，反映市场对短期走势的不确定性。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 不锈钢主力（收盘价）：当前价格为12,685元/吨，较T-5下跌530元。
• 304/2B卷-毛边（无锡）：价格为13,100元/吨，较T-5上涨100元。
• 304/2B卷-切边（无锡）：价格为13,750元/吨，较T-5上涨50元。
• 304/No.1卷（无锡）：价格为12,775元/吨，较T-5上涨175元。
• 304/2B-SS：价格为1,065元/吨，较T-5上涨35元。
• NI/SS：为9.55元/吨，较T-5下跌0.22元。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：价格为8,000元/吨，较T-5下跌200元。

2. 主要观点

• 负反馈与减产博弈：不锈钢市场受到成本压力和减产预期的双重影响，价格在区间内震荡。
• 印尼镍铁项目进展：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目已进入试生产阶段，预计对镍铁供应产生一定影响。
• 印尼冷轧厂停产：印尼某冷轧厂计划6-7月继续停产检修，影响300系不锈钢产量约11-13万吨，加剧市场供应紧张。
• 菲律宾镍矿出口政策不确定性：菲律宾议会正在讨论禁止镍矿出口的法案，若实施将对全球镍供应产生重大影响，但禁令生效时间尚不明确。

四、宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿出口税率上调：印尼政府将镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源的税率提高至浮动区间，可能对全球镍供应链造成影响。
2. 加拿大镍出口受阻：加拿大安大略省省长福特警告镍矿出口可能成为关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。
3. 印尼镍铁产能恢复：印尼某重要冶炼厂产能恢复至70%-80%，有助于缓解供应紧张局面。
4. 菲律宾镍矿出口禁令传闻：市场传言菲律宾可能自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但真实性有待确认。
5. 印尼冷轧厂减产：受行情低迷影响，某冷轧厂已减产40%-50%，后续可能继续调整产量。

五、结论与展望

• 镍市场：短期成本支撑仍存，但市场预期偏弱，价格可能继续承压。
• 不锈钢市场：供应端受减产与政策影响，价格呈现区间震荡，短期内缺乏明确方向。
• 风险提示：印尼与菲律宾的政策变化、全球供应链调整及市场需求波动是主要关注点。

六、免责声明

本报告由国泰君安期货有限公司发布，仅作为专业投资者参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行评估风险，谨慎决策。