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欧科亿公司研究报告总结

核心内容

欧科亿（688308.SH）近期发布产品提价通知，计划从2022年10月1日起对部分产品价格进行3%~10%的上调，以应对原材料成本上涨及新品研发投入增加带来的压力。该调价举措旨在保障公司盈利能力与长期竞争力。

主要观点

1. 调价背景与影响

• 原材料成本上涨：碳化钨粉价格自2020年底持续波动增长，2022年上半年达到279元/吨的高位，随后在二季度有所下降，但7月下旬又开始回升，截至2022年9月16日，较7月低点上涨5.6%。
• 行业趋势：全球头部刀具企业如肯纳金属、瓦尔特、山特维克可乐满及YAMAWA也纷纷发布调价通知，表明行业整体面临成本压力。
• 调价影响：欧科亿此次调价幅度适中，预计不会显著影响市场竞争力。

2. 业务增长与盈利能力

• 数控刀片业务增长显著：2022年上半年，数控刀具业务收入达2.88亿元，同比增长36.59%，销量为4496.29万片，同比增长22.31%。收入增速高于销量增速，主要得益于均价提升11.67%，达到6.41元。
• 毛利率提升：数控刀具业务毛利率为47.82%，同比提升2.63%，显示高端产品占比提升有效优化了公司毛利率水平。
• 产能释放：公司4000万片新产能自2022年一季度开始投产，未来单价和毛利有望继续提升。

3. 公司成长性

• 产品线扩充：公司正在通过定增建设数控刀具产业园，扩充棒材、整硬刀具、陶瓷刀片等业务，预计达产后新增年收入约9.6亿元。
• 渠道布局：公司深耕终端市场，已在全国建立多个刀具商店，计划年底达到100家，渠道布局进一步完善。
• 海外拓展：公司已在俄罗斯、巴西和土耳其布局刀具商店，加速国际化进程。

关键信息

财务预测

财务指标

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：公司预计2022-2024年实现归母净利润分别为2.5亿元、3.4亿元、4.5亿元，对应PE分别为22倍、16倍、12倍。
• 估值指标：公司PE（X）从2020年的19.05倍增长至2024年的11.79倍，PB（X）从2020年的2.08倍下降至2024年的2.16倍，显示公司估值逐步下降。

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险
• 产能提升低于预期

公司优势

• 产品布局：具备高端数控刀片等核心产品线
• 渠道布局：全国刀具商店数量迅速增长
• 海外布局：已在俄罗斯、巴西、土耳其等地布局
• 制造能力：具备快速产能释放能力，提升产品单价和毛利

结论

欧科亿在原材料成本上升和全球刀具企业普遍调价的背景下，适时提价以保障盈利能力。同时，公司高端数控刀片业务快速增长，毛利率优化，具备良好的成长性。公司正通过定增扩展产品线与产能，渠道和海外布局持续完善，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。基于其良好的财务表现和增长前景，分析师给予“增持”评级。