20231115-安信证券-10月经济数据点评_经济修复存在波折_8页_802kb

2023年11月经济数据波折分析总结

10月经济数据显示收缩， influenced by global slowdown and domestic factors.

主要发现

• 工业数据：工业增加值当月同比46%，两年复合同比48%，两年复合同比略有下滑，行业普遍走弱。

• 投资数据：固定资产投资当月同比12%，两年复合同比31%，基建投资增速回落；制造业投资两年复合同比65%，民间投资当月同比04%，但需求改善有限。

• 房地产数据：房地产投资当月同比-113%，两年复合同比-137%；销售面积当月同比-11%，新开工面积增速大幅下滑，房市复苏缓慢。

• 消费数据：社会消费品零售名义增速76%，两年复合同比35%，消费倾向低，疤痕效应持续，可选消费品回升但整体消费疲软。

原因与展望

• 原因包括基数影响、居民疤痕效应、全球补库存减速等。

• 尽管有波动，预计中国经济将在波折中修复，受助于房地产流动性缓解、中美关系回暖、全球经济压力缓和。

• 权益市场短期下行风险释放完毕，可能延续反弹。

风险提示

• 地缘政治风险

• 地方债务风险