20231115-中邮证券-10月经济数据解读_低基数支撑_弱复苏延续_12页_782kb

报告总结

2023年10月经济数据受低基数支撑表现超预期，工业增加值同比增长46%，高于预期；社会消费品零售总额同比增长76%，显示消费有一定恢复动能。固定资产投资累计增速降至29%，基数影响下环比改善，但基建和房地产投资持续下行，企业投资信心偏弱，房地产销售同比降幅扩大。生产领域中制造业PMI重回景气线下，出口减速，但上游采掘行业受益于基数效应。消费方面，10月数据环比偏弱，同比增长超预期但整体复苏缓慢，社交消费有所改善，必选消费环比下降。就业数据保持平稳，失业率5.0%，仍处低位，经济大致处于复苏通道下沿。分析师预计截至明年一季度，政策拉动可能带来景气周期上行，但需关注流动性收紧和政策效果不及预期的风险。