20190820-国海证券-传媒行业深度报告：科技与文化双步走_5G对传媒应用场景影响之超高清视频产业_28页_3mb

科技与文化双步走：5G对传媒应用场景影响之超高清视频产业总结

核心内容

随着5G技术的商用化，超高清视频产业成为推动新媒体行业体验提升的重要领域。5G具备高数据容量、高速率和低时延的特性，为超高清视频、云办公、云游戏、VR/AR等应用提供了技术基础，预计到2022年，超高清视频将占视频直播IP流量的35%。此外，智能电视和OTT平台在5G背景下，将成为重要的内容分发渠道，推动广告营销、内容付费和用户增值等多元商业模式的发展。

主要观点

• 5G推动超高清视频发展：5G技术为超高清视频提供了必要的网络支撑，预计2022年超高清视频市场规模将达4万亿元，其中广播电视及文教娱乐占比72%，达1.3万亿元。
• 智能电视生态发展：预计2022年中国智能电视生态产业规模将达3000亿元，包括广告营销、用户内容付费、流量分发平台和电商物联网等组成部分。
• 内容与版权管理的重要性：在超高清视频发展过程中，内容和版权管理将成为核心要素，版权管理运营者将成为关键守门人。
• 商业模式创新：智能电视和OTT平台通过整合内容、广告和用户数据，提升用户粘性，实现商业变现。
• 政策支持与行业布局：三部门联合发布的《超高清视频产业发展行动计划》以及广电总局的政策推动，为超高清视频发展提供了政策支持，同时推动了广电系、融媒体、新媒体等在5G背景下的变革。

关键信息

• 行业趋势：2019年传媒行业整体表现不佳，但5G和超高清视频为行业带来新的增长点。
• 用户行为：智能电视日均观看时长持续增长，显示用户粘性提升。
• 技术演进：视频图像分辨率从标清、高清发展到4K、8K、3D视频等，技术发展推动内容消费升级。
• 市场预测：2022年智能电视出货量预计达0.42亿台，覆盖用户预计达10亿人。
• 盈利预测：芒果超媒预计2019-2021年归母净利润分别为10.96亿元、14.95亿元、17.03亿元；新媒股份预计2019-2020年归母净利润分别为2.85亿元、3.6亿元。

投资策略

• 推荐评级：鉴于5G和超高清视频的发展前景，推荐关注相关领域。
• 重点推荐个股：芒果超媒（300413）、新媒股份（300770）、视觉中国（000681）。
• 投资逻辑：芒果超媒通过内容生态建设、与华为和中移动合作，提升商业变现能力；新媒股份依托IPTV和互联网电视用户基础，拓展内容资源和用户规模；视觉中国在版权管理方面具有重要地位。

风险提示

• 业绩不达预期：收购标的或推荐公司业绩可能未达预期。
• 业务整合风险：新业务整合可能面临挑战。
• 政策变化风险：产业政策可能发生变化，影响行业发展。
• 用户单价下降：用户付费意愿可能下降。
• 三网融合竞争风险：有线电视、电信网和互联网的竞争加剧。
• 有线电视用户流失：有线电视用户可能转向其他平台。
• 开机率下滑：智能电视开机率可能下降。
• 市场容量风险：市场容量可能有限。
• 宏观经济波动风险：宏观经济波动可能影响行业发展。

重点公司及盈利预测

行业展望

5G将推动智能电视和OTT平台的发展，提升用户粘性和商业价值。超高清视频将成为新媒体行业的基础业务，带动内容消费升级。随着技术进步和政策支持，超高清视频产业有望成为未来传媒行业的主赛道。