5G创新终端亮相MWC；超高清视频产业计划带动产业链机会_21页_2mb

证券研究报告·行业动态总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于5G创新终端及超高清视频产业的发展动态，同时对电子行业重点公司进行业绩分析和估值评估，分析内容涵盖行业趋势、公司动态、市场表现及未来展望。

主要观点

5G创新终端亮相MWC

• 5G技术成为行业焦点，华为、三星、一加、OPPO、小米等企业均推出5G手机，华为已签订超过30家运营商合同，5G基站全球发货量超4万个，持有5G专利2570多项，显示其在5G商用上的领先地位。
• 三星与华为展示可折叠手机、努比亚α柔性屏“腕机”等产品，标志着柔性显示技术取得重大进展。
• OPPO的10倍混合光学变焦技术及诺基亚的五摄技术引发关注，显示出终端产品创新的潜力。

超高清视频产业计划发布

• 工信部等三部委发布高清视频产业发展计划，目标在2022年实现产业总规模超4万亿元，4K产业链基本完善，8K关键技术取得初步突破。
• 超高清视频趋势对分辨率、高动态范围、解码/处理速度、实时传输、高速存储和超高清显示等性能提出更高要求，国产替代空间广阔。
• 推荐关注韦尔股份（CIS/编解码/处理）、兆易创新（存储芯片）、国科微（编解码/存储主控）、富瀚微（编解码SoC/ISP）、北京君正（视频处理芯片）、大华股份（安防）等公司。

5G带动4K/8K发展

• 4K电视销量占比目标在2020年达40%，2022年8K电视销量占比目标达5%。
• 随着全球电视面板平均出货尺寸提升，4K和8K产品对大尺寸面板的需求显著增加，大陆市场增长尤为突出。
• 国产面板龙头在高世代线的布局，有望带动全球需求增长。

关键信息

本周核心推荐公司

• 立讯精密、欣旺达、三利谱、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电。

电子行业市场表现

• 电子（申万）指数周涨跌幅为2.86%，年涨跌幅达32.14%。
• 费城半导体指数周涨跌幅为-0.12%，年涨跌幅为18.00%。
• 台湾电子指数和台湾半导体指数分别上涨0.73%和1.38%。

重点公司估值分析

• 立讯精密：归母净利润18年为23.1亿，19年预计36.3亿，PE为37.2倍，维持买入评级。
• 三环集团：归母净利润18年为13.2亿，19年预计15.1亿，PE为26.3倍，维持买入评级。
• 欧菲科技：归母净利润18年为11.7亿，19年预计28.0亿，PE为31.9倍，维持买入评级。
• 顺络电子：归母净利润18年为4.8亿，19年预计9.5亿，PE为30.2倍，维持买入评级。
• 三安光电：归母净利润18年为33.8亿，19年预计40.0亿，PE为16.9倍，维持买入评级。
• 大华股份：归母净利润18年为25.3亿，19年预计30.6亿，PE为18.7倍，维持买入评级。
• 生益科技：归母净利润18年为11.4亿，19年预计12.0亿，PE为22.0倍，维持买入评级。
• 深南电路：归母净利润18年为5.8亿，19年预计9.0亿，PE为56.5倍，维持买入评级。
• 沪电股份：归母净利润18年为4.2亿，19年预计7.3亿，PE为44.3倍，维持买入评级。
• 大族激光：归母净利润18年为18.6亿，19年预计23.0亿，PE为23.0倍，维持买入评级。
• 扬杰科技：归母净利润18年为3.0亿，19年预计4.3亿，PE为29.6倍，维持买入评级。

海外重点公司估值分析

• 苹果：归母净利润18年为45.72亿，19年预计58.03亿，PE为16.8倍，维持买入评级。
• 泰科电子：归母净利润18年为1.28亿，19年预计1.97亿，PE为22.2倍，维持买入评级。
• 安费诺：归母净利润18年为0.69亿，19年预计1.12亿，PE为42.1倍，维持买入评级。
• 瑞声科技：归母净利润18年为0.82亿，19年预计0.64亿，PE为9.0倍，维持买入评级。
• 大立光：归母净利润18年为0.82亿，19年预计0.85亿，PE为22.6倍，维持买入评级。
• 舜宇光学：归母净利润18年为0.43亿，19年预计0.64亿，PE为31.0倍，维持买入评级。
• 罗杰斯：归母净利润18年为0.10亿，19年预计0.11亿，PE为31.1倍，维持买入评级。
• IPG光电：归母净利润18年为0.44亿，19年预计0.47亿，PE为19.5倍，维持买入评级。
• 三星电子：归母净利润18年为39.98亿，19年预计46.14亿，PE为5.5倍，维持买入评级。
• 村田：归母净利润18年为1.77亿，19年预计1.52亿，PE为19.3倍，维持买入评级。
• 台积电：归母净利润18年为11.42亿，19年预计12.21亿，PE为17.6倍，维持买入评级。
• 高通：归母净利润18年为3.94亿，19年预计4.84亿，PE为21.8倍，维持买入评级。
• 博通：归母净利润18年为2.78亿，19年预计8.92亿，PE为44.4倍，维持买入评级。
• 英伟达：归母净利润18年为3.77亿，19年预计4.91亿，PE为26.4倍，维持买入评级。
• 应用材料：归母净利润18年为3.91亿，19年预计4.70亿，PE为9.2倍，维持买入评级。

一周动态跟踪

立讯精密

• 2018年业绩符合预期，主要得益于苹果新项目及通信业务的快速增长。
• 18年净利润率提升至7.6%，预计19年成长无忧，推荐长期关注。

深南电路

• 2018年业绩符合预期，主要因4G通信订单增长及南通厂爬坡超预期。
• 5G通信及IC载板业务有望带来成长空间，推荐关注。

沪电股份

• 2018年业绩符合预期，高阶PCB产品占比提升及黄石厂改善带动业绩增长。
• 5G基站高频高速PCB需求起量，预计19-20年业绩值得期待。

大华股份

• 18年业绩基本符合预期，方案市场在国内占比约80%，海外市场在产品领域。
• 19年有望重回高增长，受益于AI及智慧物联战略。

三环集团

• 18年业绩符合预期，Q4因贸易摩擦影响，但订单回暖，预计全年稳定增长。
• 5G建设及陶瓷材料需求提升，看好公司发展前景。

顺络电子

• 18年业绩符合预期，毛利率和净利率均有所提升，预计19年增长有望。
• 电感客户份额提升，汽车电子等新品进入收获期。

鹏鼎控股

• 18年业绩符合预期，自动化升级助推利润率提升。
• 5G终端创新带来成长机遇，维持买入评级。

一周重要新闻

消费电子

• MWC19上，5G芯片及终端创新成为焦点，华为、三星、小米等企业推出5G手机，带动5G商用加速。
• 屏下指纹技术需求增长，预计2019年出货量增长6倍。
• 高通发布整合5G基频的骁龙处理器，预计2020年上半年商用。

半导体

• 中芯宁波N2项目开工，预计2019年形成33万片8英寸特种工艺芯片产能。
• SEMI预测200毫米晶圆厂在2022年将生产70万片，带动行业增长。
• 中国集成电路贸易逆差首超2000亿美元，显示对进口依赖。

光电显示

• 可折叠手机带动柔性OLED面板需求，国产面板商开始规模化量产。
• 中小尺寸电视面板价格触底反弹，大尺寸仍持续下跌。

设备材料

• 硅晶圆价格两年来首次松动，为芯片厂带来压力。
• 全球PCB行业持续增长，预计2024年产值将超750亿美元。

行业重点数据跟踪

• 北美半导体设备制造BB值、全球半导体月销售额、液晶电视面板月度出货量、智能手机季度出货量、面板价格等数据均显示行业在持续增长中，5G及AI等技术推动PCB及显示行业的发展。

总结

5G及超高清视频产业正成为推动电子行业增长的重要引擎，相关元器件及终端产品需求激增，带动产业链上下游机会。华为、三星、OPPO等企业在5G及柔性显示领域表现突出，国产替代趋势明显。同时，PCB行业持续增长，尤其是高阶产品和5G相关应用，为国内企业带来良好发展机遇。整体来看，行业进入新的创新周期，建议关注5G、AI、显示及半导体相关企业。