20160113-招商证券_香港_-CMS_HK__Research_Highlights_14页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要涉及多家港股及A股公司的市场分析、投资建议、财务预测和行业动态。内容涵盖不同行业的公司表现、市场预期、财务数据、投资评级及股价目标（TP），以及宏观经济数据和行业趋势。

主要观点与关键信息

CSCI (3311 HK)

2016年新签合同目标为 HK$78 亿，同比增长 11.4%。
长期（LT）营收和净利润（NP）增长率预计为 20%。
2015-17E NP增长预计达到 22% CAGR。
2015年新签合同为 HK$70.09 亿，合同 backlog 为 HK$127.1 亿，同比增长 42%。
公司在 HK 和 Macau 市场具有竞争优势，预计受益于基础设施扩张。
2015年国内业务增长 21% YoY，主要由 PPP 模式推动。
2015年全年现金流将带来惊喜，主要由于中央政府的债务比例要求。
资产注入计划仍在进行中，但时间表未明确。
当前估值为 8.0x FY16E P/E，目标价为 HK$18.62，维持 BUY 评级。

Sky Light (3882 HK)

2016年预计收入为 400,000 单位，低于预期。
管理层对 GoPro 的订单可见度在 3 月将提升。
当前 P/E 为 4.8x，较同行业折扣 34%，估值偏低。
维持 BUY 评级，目标价为 HK$3.36。
潜在风险包括 IP 相机和 WeEye 需求疲软。

Haier Electronics (1169 HK)

2016年预计白电业务增长为中低个位数。
分布业务在 4Q15E 会继续收缩，但预计在 2016E 有所缓解。
物流业务将成为主要增长动力，预计推动盈利提升。
当前 P/E 为 10.9x，低于历史均值。
目标价为 HK$14.4，维持 NEUTRAL 评级。

A股研究亮点

交通运输

建议关注长江经济带及航空业投资机会。
推荐公司包括：东莞发展（000828 CH）、春秋航空（601021 CH）、上海机场（600009 CH）、楚天高速（600035 CH）、西王食品（300013 CH）。

海运数据

干散货市场：BDI 指数下降 10.3%，BCI 指数下降 27.0%。
沿海干散货市场：CCBFI 复合指数下降 4.6%。
货运市场：CCFI 复合指数上升 1.6%，SCFI 下降 10.9%。
油轮市场：CTFI 指数下降 8.4%，BDTI 指数上升 20.0%，BCTI 指数上升 23.4%。

投资者需关注的经济数据

美国：1月13日 API 原油库存、1月14日联邦预算、1月15日欧元区贸易数据。
中国：出口和进口数据预计同比下降。
德国：全年 GDP 预计增长 1.5%。
美国：进口和出口价格、零售销售、工业产出、产能利用率、密歇根大学消费者信心指数。

投资建议与评级

汽车及零部件

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
Brilliance China	BUY	HK$12.5	60	5,084
China ZhengTong Auto	BUY	HK$5.48	91	818
Geely Automobile	BUY	HK$4.8	44	3,795
BAIC Motor	NEUTRAL	HK$8.0	29	6,005
Great Wall Motor	BUY	HK$12.5	75	8,405
Fuyao Glass	BUY	HK$20.0	14	5,670
China Harmony Auto	BUY	HK$6.91	56	898
Zhongsheng Group	NEUTRAL	HK$4.75	11	1,188

石油与天然气

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
Sinopec Oilfield Service	NEUTRAL	HK$2.7	51	4,744
China Oilfield Services	NEUTRAL	HK$8.7	60	3,349
Petrochina	BUY	HK$8.3	89	103,647
CNOOC	BUY	HK$10.8	53	40,719

房地产

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
China Resources Land	BUY	HK$23.8	33	16,004
Yuzhou Property	BUY	HK$2.4	24	950
KWG Property	NEUTRAL	HK$5.9	23	1,798
Country Garden	NEUTRAL	HK$2.7	-10	8,742
Agile Property	BUY	HK$4.8	25	1,940
Greentown China	NEUTRAL	HK$6.0	-5	1,754
China Merchants Land	BUY	HK$32.3	50	7,111

技术、媒体与电信

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
China Telecom	NEUTRAL	HK$4.37	32	5,943
China Unicom	BUY	HK$12.21	46	25,764
China Mobile	BUY	HK$117.5	48	209,396
Wisdom	BUY	HK$7.0	59	913
China Harmony Auto	BUY	HK$6.91	56	898
C CHUANGLIAN ED	BUY	HK$4.8	346	108
Kingdee	NEUTRAL	HK$1.4	-51	934
Kingsoft	BUY	HK$27.42	78	2,468
Boyaa Interactive	NEUTRAL	HK$3.7	25	291
Car Inc	BUY	HK$23.15	116	3,262

能源

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
GCL-Poly Energy	BUY	HK$1.94	76	2,197
Xinyi Solar	BUY	HK$4.2	40	255

港口与航运

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
SITC	BUY	HK$4.85	28	1,277
China Merchants Hldg	BUY	HK$55.5	73	2,591

机械设备

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
Zoomlion Heavy	NEUTRAL	HK$3.22	30	456
Lonking	NEUTRAL	HK$1.23	19	569
CRSC	BUY	HK$7.87	91	4,387
Sany Heavy	SELL	HK$1.36	-15	628

医药与健康

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
3SBio	BUY	HK$12.0	14	3,407
TRAD CHI MED	BUY	HK$7.6	69	2,488
China Medical System	BUY	HK$13.1	34	3,141
China Biologic Products	BUY	US$140.0	5	3,411,995

银行

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
ABC	BUY	HK$4.76	66	119,830
ICBC	BUY	HK$7.51	81	191,262
CQRCB	BUY	HK$6.11	54	4,751
BOC	BUY	HK$5.98	92	117,273
China Construction Bank	BUY	HK$8.47	73	157,709
CITIC Bank	SELL	HK$4.08	-11	27,643

保险

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
AIA	BUY	HK$60.91	45	65,254
NCI	BUY	HK$49.88	78	11,310
Ping An insurance group	BUY	HK$63.47	78	84,067
PICC P&C	NEUTRAL	HK$19.94	46	26,129
CPIC	BUY	HK$49.2	81	31,862
China Life	NEUTRAL	HK$32.57	55	76,388
CHINA TAIPING	BUY	HK$31.93	62	9,124

环保

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
Technovator	BUY	HK$8.2	103	336

工业产品

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
TK group	BUY	HK$2.81	33	226
Wasion Group	BUY	HK$12.36	79	915

建筑

公司	评级	TP	% Upside	市值（百万美元）
China Rail Cons	NEUTRAL	HK$12.56	55	12,908
CCCC	NEUTRAL	HK$10.98	64	13,980
CMEC	BUY	HK$8.13	54	617

总结

文档涵盖了多个行业的公司分析，重点包括 CSCI、Sky Light 和 Haier Electronics 的财务预测与投资建议。CSCI 被认为在基础设施市场中具有显著优势，预计未来几年 NP 增长强劲；Sky Light 虽然面临一定风险，但估值较低，维持 BUY 评级；Haier Electronics 的物流业务预计将成为主要增长点，但整体表现较为中性。A股市场中，多个行业和公司被推荐，如交通运输、航空、房地产等，但部分公司如 Coolpad 和 Sany Heavy 被列为 SELL。整体来看，市场对部分行业和公司持乐观态度，同时对某些公司存在低估或风险提示。

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